家电行业年报及一季报综述：多重压力下行业缓慢复苏

家电行业年报及一季报综述显示，2021年家电板块收入增速及盈利能力承压，受海外需求疲软、同比高基数及原材料价格和运费高企的影响，2021年家电板块营业总收入1.39万亿元（YoY+16.60%），归母净利润881亿元（YoY+9.6%），毛利率22.4%（同比-1.6pct），净利率6.3%（同比-0.4pct）。2022Q1家电板块盈利能力呈环比复苏态势，一季度营业总收入3329亿元（YoY+7.7%），归母净利润211亿元（YoY+11.03%），毛利率21.89%（同比-0.6pct），净利率6.35%（同比+0.19pct）。白电板块：一季度盈利能力显复苏，但压力因素仍在；厨电板块：地产拖累明显，集成灶高投入快扩张；小家电板块：清洁及个护实现高增，渗透率待进一步提升。建议关注受益于基本面复苏且有明显护城河的的龙头企业，以及较高景气度的新兴品类家电市场。