策略深度报告：4月社融缘何低于预期

4月社融数据总量和结构双双走弱，同比增长10.2%，增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。拖累项主要是信贷，4月社融口径人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元。政府债的发行规模明显回落，其对社融的支撑力度明显减弱。4月政府债券净融资3912亿元，同比仅多173亿元。表外三项的表现尚可，表外三项减少3174亿元，同比少减519亿元。M2同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点；M1同比增长5.1%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.1个百分点。