策略深度报告：超预期的社融

本报告对2022年9月的社融数据进行了深度分析。数据显示，当月社融增量为3.53万亿元，比上年同期多6274亿元，预期仅2.8万亿元。其中，人民币贷款是最大支撑项，新增2.47万亿元，同比多增8100亿元；非标融资是第二大支撑项，新增1449亿元，同比增加3555亿元。拖累项主要是政府债券融资和外币贷款，分别同比少增2541亿元和多减694亿元。报告认为，背后的原因主要是“准财政”工具落地叠加进入施工旺季，基建类配套融资需求增加。