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股权激励落地,彰显长期发展信心

2022-05-06马成龙、付晓钦国信证券无***
股权激励落地,彰显长期发展信心

事项: 公司公告,拟推出第一期限制性股票激励计划,拟向激励对象授予限制性股票480.00万股。其中,首次授予384.00万股,预留授予96.00万股。授予价格为10.87元/股。本计划首次授予的激励对象不超过142人,包括公司董事、高级管理人员,以及公司(含子公司)其他核心员工。预留授予的激励对象的确定参照首次授予的标准执行。 国信通信观点: 本次股权激励计划的解锁条件为: 1)以2021年为基准,2022-23年收入增长率≥40%/82%,或,净利润增长率≥40%/82%(100%解锁),对应2022-2023年营收为不低于25.2/32.8亿元;对应2023-2024年净利润为不低于1.96亿元/2.6亿元; 2)以2021年为基准,考核2022-23年收入增长率≥30%/62.5%,或,净利润增长率≥30%/62.5%(部分解锁),对应2022-23年营收为不低于23.4/29.3亿元;净利润不低于:1.82亿元/2.3亿元。 本次股权激励计划授予价格为10.87元/股,预计上述股权激励执行后对2022-24年会计成本影响分别为0.17/0.17/0.40亿元。 我们认为,公司此次推出股权激励受众面较广,体现出管理层对长期增长信心,有助于进一步激发员工士气。目前公司IPO募资产线已经正式投产,并拟积极扩产投建液冷生产线,产能进入加速释放期,叠加公司目前处于估值底部,彰显配置价值。我们维持盈利预测,预计公司2022-24年收入分别为25/47/37亿元(同比+29%/27%/26%),归母净利润2.3/3.1/3.8亿元(同比+70%/32%/20%),对应PE=21/16/13倍,维持“买入”评级。 评论: 股权激励考核标准及解锁条件 本次股权计划拟授予包括董监高在内对象不超过142人。本激励计划拟授予的限制性股票数量为480.00万股,授予包括董监高在内对象不超过142人,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的2.00%。 表1:股权激励授予名单 本次股权激励计划的考核标准为: 1)以2021年为基准,2022-23年收入增长率≥40%/82%,或,净利润增长率≥40%/82%(100%解锁),对应2022-2023年营收为25.2/32.8亿元;对应2023-2024年净利润为1.96亿元/2.6亿元; 2)以2021年为基准,考核2022-23年收入增长率≥30%/62.5%,或,净利润增长率≥30%/62.5%(部分解锁),对应2022-23年营收为:23.4/29.3亿元;净利润:1.82亿元/2.3亿元。 表2:股权激励考核标准 本次股权激励计划授予价格为10.87元/股,预计上述股权激励执行后对2022-24年会计成本影响分别为0.17/0.17/0.40亿元。 投资建议:股权激励落地,彰显长期发展信心,维持“买入”评级 我们认为,公司此次推出股权激励受众面较广,体现出管理层对长期稳健增长信心,有助于进一步激发员工士气。目前公司IPO募资产线已经正式投产,并拟积极扩产投建液冷生产线,产能进入加速释放期,叠加公司目前处于估值底部,彰显配置价值。我们维持盈利预测,预计公司2022-24年收入分别为25/47/37亿元(同比+29%/27%/26%),归母净利润2.3/3.1/3.8亿元(同比+70%/32%/20%),对应PE=21/16/13倍,维持“买入”评级。 表3: 风险提示 原材料继续上涨,下游开工不及预期,疫情反复影响施工。 附表:财务预测与估值 资产负债表(百万元) 利润表(百万元) 现金流量表(百万元) 免责声明