机械行业双周报（5月第1期）：4月制造业PMI指数47.4%，制造业景气水平回落

重要数据跟踪 近两周机械行业下降 2.44%，跑赢沪深 300 0.16 个百分点。2022 年以来钢价/铜价/铝价指数上涨 6.32%/4.15%/-0.25%，近两周钢材综合/铜/铝价格指数相比两周前环比变动-1.55%/-2.49%/-6.10%。 PMI（国家统计局 4 月 30 日数据）：4 月制造业 PMI 指数为 47.40%，环比下降 2.10 个 pct，低于荣枯线，制造业总体景气水平继续回落。高技术制造业PMI 为 50.10%，环比下降 0.30 个 pct，高于制造业总体 2.70 个 pct，具有较强发展韧性。装备制造业 PMI 为 45.80%，环比下降 3.70 个 pct; 机床（国家统计局 4 月 18 日数据）：2022 年 1-3 月金属切削机床产量 13.53万台，同比下降 6.05%，金属成形机床累计产量 5.40 万台，同比增长 8.00%; 培育钻石（GJEPC4 月 16 日数据）：2022 年 3 月印度培育钻石毛坯钻进口额2.03 亿美元，同比+157.08%，环比+30.97%，裸钻出口额 1.37 亿美元，同比+59.45%，环比+8.90%； 工业机器人（国家统计局 4 月 18 日数据）：2022 年 1-3 月工业机器人产量10.25 万台，同比+10.20%; 工程机械（中国工程机械工业协会 4 月 22 日数据）：CME 预测 4 月挖掘机销量 2.65 万台，同比下降 43%。 行业重点推荐组合重点组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。“小而美”组合：四方达、力量钻石；苏试试验、信测标准；江苏神通、明志科技；银都股份、华荣股份、凌霄泵业；容知日新、伊之密。 行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司 综合考虑行业赛道、公司竞争力和估值水平，我们依据研究框架持续从两个方向寻找投资机会：1）把握优质赛道里中长期有望穿越周期的龙头公司，比如核心零部件公司、部分产品型公司和检测服务公司；2）挖掘高成长细分子行业中的优质龙头公司或高弹性低估标的，比如培育钻石、光伏/锂电/风电/工业自动化等。具体按业务特性分类如下： 1）检测服务行业：重点推荐华测检测、苏试试验，关注广电计量、中国电研、国检集团、信测标准。 2）上游核心零部件公司：重点推荐汇川技术、奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份、怡合达等。 3）下游产品型公司：重点推荐中兵红箭、力量钻石等。 4）中游专用装备公司：重点推荐晶盛机电、海目星、联赢激光、杭可科技等。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 表1：重点公司盈利预测及投资评级 产业升级+自主可控，高端制造迎来成长大机遇 我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平综合考虑，精选长期胜出概率大的优质龙头公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。 为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们基于相似的商业模式和业务特性将机械公司主要分为 4 个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。 1）上游核心零部件公司：强阿尔法属性，通常是研发驱动，具备核心底层技术，依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权，普遍具备较强盈利能力，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，此类公司均值得关注，建议关注工业自动化和产业互联网等细分行业的隐形冠军。 2）中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，产品供应下游客户进行工业生产，机械公司整体处于产业链中游，议价权相对较低，重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司，推荐高景气的新能源（光伏/锂电/风电/核电）和工业自动化（工业机器人/工控/激光）等行业。 3）下游产品型公司：产品具备使用功能，直接供人类使用或操作，行业空间更大，通常下游应用领域较为广泛，下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。 重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面综合考虑公司技术+产品+品牌+渠道，优选龙头公司，推荐培育钻石、通用测试测量仪器等细分子行业。 4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头，推荐检测服务等行业。 基于以上框架，我们当前重点看好以下 4 个方向： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准，关注中国电研、国检集团、电科院。 2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、液压件行业重点推荐恒立液压；c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股；f、X 线探测器行业重点推荐奕瑞科技；g、机器人核心部件行业重点推荐绿的谐波；h、工业机器视觉行业重点推荐奥普特；i、通用核心部件行业重点推荐汇川技术、国茂股份、汉钟精机、江苏神通；j、工业机器人行业重点推荐绿的谐波；k、工业自动化行业重点推荐怡合达。 3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、培育钻石行业重点推荐黄河旋风、中兵红箭，关注力量钻石、四方达；b、工程机械行业重点推荐浙江鼎力。 4）景气度高的专用/通用装备行业：a、锂电装备行业重点推荐联赢激光、海目星、先导智能、杭可科技；b、注塑机行业重点推荐伊之密。 图1：机械行业按特性分类及示例 近两周机械板块重点推荐组合 重点推荐组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。 “小而美”组合：四方达、力量钻石；苏试试验、信测标准；江苏神通、明志科技；银都股份、华荣股份、凌霄泵业；容知日新、伊之密。 表2：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到 5 月 6 日） 表3：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到 5 月 6 日） 近两周行情回顾 近两周机械行业下降 2.44%，跑赢沪深 3000.16 个百分点 近两周（20220425-20220506）机械行业下降 2.44%，跑赢沪深 300 0.16 个百分点。从全行业看，机械行业近两周涨跌幅在 28 个行业（申万分类）中排第 11 位。 图2：2020 年以来机械行业指数与沪深 300 指数行情对比 图3：申万一级行业近两周涨跌幅排名 从个股表现来看，2022 年年初至今涨跌幅排名前五位的公司分别为：祥和实业、准油股份、岱勒新材、微光股份、中坚科技；近两周涨跌幅排名前五位的公司分别为：东宏股份、华东重机、捷昌驱动、巨星科技、神力股份。 图4：机械行业 2022 年至今涨跌幅前后五名 图5：机械行业近两周涨跌幅前后五名 近两周行业动态 检测服务 市场监管总局发布《2022 年产品质量国家监督抽查计划》，拟对 119 种产品实施国家监督抽查 根据国家认监委 4 月 28 日消息，市场监管总局发布《2022 年产品质量国家监督抽查计划》，拟对 119 种产品实施国家监督抽查，涉及生活家居、农业生产、建筑装修、道路交通等多个领域。其中，电子电器产品 26 种，农业生产资料 8 种，建筑和装饰装修材料 14 种，电工及材料产品 11 种，机械及安防产品 19 种，日用及纺织品 16 种，耐用消费品 12 种，食品相关产品 13 种。 多家上市公司进军检测行业 根据检测家 5 月 1 日消息，多家上市公司进军检测行业：4 月 11 日，江西铜业 100%控股成立江西铜兴检验检测有限公司；4 月 22 日，中粮工程董事会决议将成立中粮工科检测认证有限公司；4 月 30 日，复旦复华收购基因检测公司宁波美丽人生51%股权。 培育钻石 美国培育钻石零售市场三月采用培育钻石的订婚戒指销量同比上升 63% 根据钻石观察 4 月 28 日消息，根据 4 月 27 日 CNN 的最新文章：美国培育钻石零售市场三月份数据显示，采用培育钻石的订婚戒指销量同比上升 63%，而采用天然钻石的却下降了 25%；二月上述两个数据分别为+80%和-13%，显示出消费者越来越倾向于在订婚钻戒领域接受培育钻石的趋势。 锂电 中国 2021 年锂电生产设备需求同比增长 100.3% 根据高工产研锂电研究所（GGII）最新数据显示，中国 2021 年锂电生产设备需求同比增长 100.3%，达 575 亿元。出现爆发式增长，主要原因包括国内动力电池企业扩产加速、部分设备企业进入海外电池企业供应链以及中国锂电企业出海布局，进一步推动锂电设备市场规模增长。 2022 年一季度全球动力电池装车量同比增长 93.3% 市场调研机构 SNE Research 最新数据显示，2022 年一季度全球动力电池装车量为 95.1GWh，较上年同期的 49.2GWh 增长 93.3%。排名 TOP10 的企业分别是宁德时代、LG 新能源、比亚迪、松下、SK On、中创新航、三星 SDI、国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能。 核电 红沿河核电站 6 号机组具备发电能力 根据中新网 5 月 2 日消息，辽宁红沿河核电站 6 号机组 5 月 2 日首次并网成功，这标志着红沿河核电站 6 号机组具备发电能力，向着商业运行目标又迈出了关键一步。 全球首批商用堆碳-14 辐照生产靶件在中核集团旗下中国核电控股的秦山核电三厂 2 号重水堆机组入堆 根据中国核电 4 月 26 日消息，全球首批商用堆碳-14 辐照生产靶件在中核集团旗下中国核电控股的秦山核电三厂 2 号重水堆机组入堆，开始商用堆生产碳-14 同位素，并预计将在 2024 年开始向市场供货，产量可充分满足国内需求。 光伏 宁德时代光伏电池研究进展顺利，正在搭建中试线 根据 5 月 5 日宁德时代 2021 年度业绩线上说明会消息，投资者提问公司在钙钛矿光伏电池研究进展，何时能开始量产。宁德时代董事长曾毓群回答：研究进展非常顺利，正在搭建中试线。 通威 2021 年年底电池片产能达到 45GW，预计 2022 年年底产能达到 70GW 根据 Wind 4 月 26 日消息，通威股份发布《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告》，根据公告，其高纯晶硅产能截止到 2021 年底已达 18 万吨，预计今年年底产能到 23 万吨，明年年底产能达 35 万吨。未来规划其 2024—2026 年高纯晶硅产能规模别达到 80—100 万吨。在电池片业务方面，通威 2021 年年底电池片产能达到 45GW，预计 2022 年年底产能达到 70GW，2023 年底达到 102GW。未来规划 2024~2026 年其产能达到 130~150GW。 X 射线 瓦里安与 Icon Group 合作使用新技术开发以患者为中心的放射治疗解决方案 根据西门子 5 月 6 日消息，西门子旗下公司瓦里安将在未来五年内将与 Icon Group癌症网络开展研究，并使用新技术开发以患者为中心的放射治疗解决方案。 机器视觉 机器视觉产业联盟成功举办线上“第九届 CVSM 机器视觉标准会议” 根据中国机器视觉网 5 月 5 日消息，机器视觉产业联盟（CMVU）成功举办线上“第九届 CVSM 机器视觉标准会议”，相关会员单位共计 80 余名技术专家参与了本次会议讨论。会上四位技术人员进行了四项团体标准技术提案的介绍，分别为《机器视觉系统通用术语》标准、《外观检测视觉系统测评》标准、《工业 AI 检测算法性能测评》标准与《