锂电池行业月报：销量总体符合预期，短期看反弹

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 销量总体符合预期，短期看反弹 ——锂电池行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 锂电池相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券，Wind 相关报告 《锂电池行业月报：销量超预期和新高，短期待指数企稳》 2022-04-12 《锂电池行业月报：销量持续创同期新高，短期总体谨慎》 2022-03-14 《锂电池行业月报：销量创同期新高，短期或反弹》 2022-02-21 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2022年05月11日 投资要点：  4月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。2022年4月，锂电池指数下跌18.85%，新能源汽车指数下跌13.33%，而同期沪深300指数下跌6.08%，锂电池指数显著弱于沪深300指数。  4月我国新能源汽车销售同比增长环比回落。2022年4月，我国新能源汽车销售29.9万辆，同比增长45.15%，环比3月回落38.22%，4月月度销量占比25.32%，销量占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。2022年3月，我国动力电池装机21.42GWh，同比增长138.1%，其中三元材料占比38.38%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。  上游原材料价格全面回落。截止2022年5月10日，电池级碳酸锂价格为47.50万元/吨，较4月初回落8.12%，短期预计维持高位且承压;氢氧化锂价格为49.09万元/吨，较4月初回落0.61%，短期预计维持高位且承压。电解钴价格54.5万元/吨，较4月初回落3.54%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格55.8万元/吨，较4月初回落7.0%；三元523正极材料价格35.2万元/吨，较4月初回落5.38%；磷酸铁锂价格16.0万元/吨，较4月初回落5.33%，短期预计高位震荡且承压。六氟磷酸锂价格为34.0万元/吨，较4月初下降28.42%，短期预计高位震荡且承压；电解液为8.25万元/吨，较4月初下降19.12%，预计高位震荡且承压。  维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年5月11日：锂电池和创业板估值分别为36.44倍和35.93倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。4月锂电池板块总体显著弱于主要指数表现，主要系国内外不确定因素较多且超预期，市场总体对估值较高板块不利，但板块中部分优质标的估值已在合理区间。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。结合前期行业超跌情况、目前行业估值水平和板块个股业绩预期，短期建议关注板块超跌反弹投资机会，但仍需密切关注主要指数走势。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。 风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。 11691 第2页 / 共19页 锂电池 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................ 3 2. 新能源汽车销量及行业价格跟踪 .................................................................... 3 2.1. 我国新能源汽车销量高增长 ............................................................................................ 3 2.2. 行业关键价格跟踪 ........................................................................................................... 4 2.3. 动力电池装机 .................................................................................................................. 8 2.4. 全球新能源乘用车及比亚迪新能源汽车销量 ................................................................... 9 3. 行业与公司要闻 ............................................................................................ 11 3.1. 行业动态与要闻 ............................................................................................................ 11 3.2. 公司要闻 ....................................................................................................................... 12 4. 投资评级及主线 ............................................................................................17 5. 风险提示 .......................................................................................................18 图表目录 图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至22.5.10) ............................................................... 3 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至22.5.10) ........................................................ 3 图3：2019-2022年我国新能源汽车月度销量及增速 ............................................................. 4 图4：2019-2022年我国新能源汽车月度销量占比 ................................................................. 4 图5：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量及增速 .................................................. 4 图6：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量占比 ...................................................... 4 图7：2016-2022年碳酸锂价格曲线 ...................................................................................... 5 图8：2016-2022年氢氧化锂价格曲线 ................................................................................... 5 图9：2016-2022年电解钴价格曲线 ...................................................................................... 6 图10：2016-2022年钴酸锂价格曲线 .................................................................................... 6 图11：2016-2022年硫酸钴价格曲线 ..................................................................................... 6 图12：2016-2022年三元前驱体价格曲线 ............................................................................. 6 图13：2016-2022年三元和LFP价格曲线 ............................................................................ 7 图14：2016-2022年六氟磷酸锂价格曲线 ............................................................................. 7 图15：2016-2022年DMC价格曲线 ..................................................................................... 7 图16：2016-2022年电解液价格曲线 .................................................................................... 7 图17：2020-2022年我国新能源汽车月度装机量及增速 ....................................................... 8 图18：2018-2022年乘用车装机占比 .................................................................................... 8 图19：2019-2022年三元材料装机占比 ................................................................................. 8 图20：2022年3月我国动力电池出货量Top10(MWh) ......................................................... 9 图21：全球新能源乘用车销量 ............................................................................................. 10 图22：比亚迪新能源汽车月度销量及增速 ........................................................................... 10 图23：比亚迪新能源汽车月度销量占比 ..