根据报告,石英股份是一家生产高纯石英砂的公司,石英砂是光伏行业生产石英坩埚的重要原料。由于供给端和需求端的供需紧平衡,高纯石英砂的价格有望持续上涨。公司预计2022年光伏石英坩埚对高纯石英砂的需求量在4.5万吨,而供给端在4.3-4.8万吨,其中0.5-1万吨来自进口。公司未来两年的业绩弹性主要来源于高纯石英砂业务,半导体业务也有发展空间,但目前基数较小,对业绩的弹性贡献有限。公司预计2022年高纯石英砂价格将有明显提升,主要基于国内高纯石英砂供不应求和公司高纯石英砂提纯技术的不断进步。公司预计2022-2024年的EPS分别为1.85/3.14/4.00元,给予公司22年平均49/42/12X PE,对应目标价72.7元,维持“买入”评级。