新能源车：EV观察系列114-4月欧洲新能车渗透率持续推进

欧洲八国传统车市受乌俄冲突叠加芯片短缺影响销量同减20.91%，新能车渗透率稳步攀升，同比平均增长5.23Pcts，5-6月市场有望回暖。从欧洲八国推断来看，4月欧洲新能车销量预计16.49万辆，同比增长3.12%，受乌俄冲突余波影响环比回落明显，环比下降36.64%。八个主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约78%。其中，英国、法国、西班牙、荷兰、瑞典新能源车销量同比均有提升，荷兰新能车销量同比增长55.44%。英国纯电销量增幅明显，4月纯电动车销量同比增长40.94%，占比同比上升4.36Pcts。欧洲能源和燃油价格上涨为新能车定推广奠定基础，叠加市场前低后高的季度性，5-6月有望回暖。 从渗透率来看，欧洲主要国家2022年4月渗透率基本保持稳步攀升，其中荷兰显著同比增长14.10Pcts，挪威同比高位攀升4.12Pcts，法国同比增长6.26Pcts。 未来预计欧洲乘用车将维持在1500万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025年700万辆，4年CAGR达32%，2025年新能源渗透率超50%。 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，欧盟委员会正式提议将2030年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代。以此法案为基础，2021年全年欧洲地区纯电新能车渗透率仅为10.59%，而在2025/2030/2035年，欧洲纯电新能车渗透率预计将达35%/65%/100%；自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021年四个季度以及2022年第一季度分别实现新能源车渗透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%/22.4%， 同比分别增长7.27Pcts/8.47Pcts/9.7Pcts/18.95Pcts/7.4Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链更是将自身的产能规划和工厂建设于欧洲布局。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能源车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 1四月欧洲八国新能车销量同增3.1%，渗透率同增5.47P Ct s 欧洲八国传统车市受乌俄冲突叠加芯片短缺影响略受挫折，整体乘用车销量环比下跌28.73%，二季度末有望回暖。4月欧洲传统车市供给端受到乌俄冲突余波打击，上游部分零部件尤其是线束短缺，加之半导体短缺，部分车企4月初受到制约被迫减产致使预期的销量复苏推迟，叠加油价飙升和通胀提升等因素，乘用车使用成本增加。4月德国、英国、法国、挪威、瑞典、意大利、荷兰、西班牙八个主要市场整体乘用车销量分别达到18.0、11.9、10.9、0.9、2.2、9.7、2.2、6.9万辆，合计达到62.8万辆，合计同比下降20.91%，环比下降28.73%。其中西班牙环比增速为15.34%，有所回暖，其余七国销量环比均呈现负增长。同比来看，瑞典同比增长分别为0.32%，其余国家同比均有所下降。4月作为传统汽车销售淡月且上月季末冲量作用明显，欧洲4月下滑属于正常波动符合预期，汽车市场每个季度销量呈现“前低后高”态势，2022年5-6月市场有望回暖。 图1：欧洲主要国家传统车市2022年4月汽车销量情况（辆） 新能车市销量环比小幅回落经历淡季，渗透率持续推进。4月受动力电池价格上涨和乌俄冲突导致的供应瓶颈影响叠加市场前低后高的季度性，欧洲新能车市销量环比、同比均有所下滑。欧洲能源和燃油价格上涨为新能车定推广奠定基础，加之市场季度末冲量的特征，新能车销量有望在5月、6月回暖。从渗透率来看，4月欧洲主要国家新能车市渗透率环比稍有回落，同比均有所提升，有望进一步提升，其中，挪威、瑞典、荷兰渗透率高达84.21%、48.16%、35.82%。从2022年4月份销量来看，欧洲主要八个国家新能源车市经历淡季，4月八个主要国家销量环比均有所下跌，其中英国、法国、西班牙、荷兰、瑞典新能源车销量同比均有提升，荷兰新能车销量同比增长55.44%。 图2：2022年4月欧洲主要八国BEV和PHEV销量情况（辆） 图3：2022年4月欧洲主要八国BEV和PHEV销量同环比情况 欧洲4月新能源车预计销量16.49万辆，同比增长3.12%。根据EVsales数据，欧洲3月新能源车销量约26.02万辆。欧洲新能车销量主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市，挪威、瑞典和荷兰的销量，2022年4月这八个主要国家新能车销量占欧洲总体比例约78%，根据欧洲8国新能车市场已有数据，我们预计欧洲2022年新能源车4月份销量近16.49万辆，同比增长3.12%，环比下降36.64%。 图4：欧洲新能源车月度销量情况（辆） 新能车渗透率增长态势持续，欧洲八国渗透率同比平均增长5.23Pcts。2022年4月。欧洲各主要新能源车市场的渗透率同比及环比维持稳定增长。同比方面，主要国家2022年4月渗透率均有所上升，其中荷兰显著增长14.10Pcts，挪威同比高位攀升4.12P Ct s；环比方面，欧洲各主要国家中仅法国环比增长2.61Pcts，其余国家渗透率环比基本小幅回落，其中意大利渗透率环比回跌幅度最小，降低0.40Pct。 图5：欧洲主要国家新能源车渗透率同比数据 图6：欧洲主要国家新能源车渗透率环比数据 2022年第一季度，欧洲纯电销量保持增长态势。占比来看，欧洲纯电销量2022年4月达到8.99万辆，环比下降44.14%，同比增长18.77%，纯电销量占新能源销量比例达到54.51%，同比增长7.18Pcts，较上月占比减少7.32P Ct s。 2022年第一季度，纯电销量约35.5万辆，同比增加31.4%，占新能源销量比例59.17%，较2021年第一季度占比同比增加14.5Pcts，纯电占新能车销量比例整体保持增长态势。 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比 2021年欧洲新能车销量227万辆，预计22年销量可达318万，同比增长40%，2025年销售量可达约700万辆，4年CAGR达32%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能源车在2021年快速发展，结合ACEA和EV Sales的相关预测，考虑到欧洲对于新能源车的高补贴政策将在近年来延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2021年为基年，我们预测2022年欧洲新能源车销量基于：1）欧洲整体车市在20年受疫情影响下销量大幅缩减后，2021年复苏显著，同比增幅超60%，22年将延续强走势；2）2021年上半年欧洲新能源车插混占比提升，结合插混每公里碳排放高于纯电，原有渗透率目标需上调；3）俄乌冲突导致油价大幅上调，利好新能源汽车市场。综上我们预计欧洲在疫情影响之后，2022年新能源车销量约318万辆，渗透率约25%，销量同比增长40%，未来预计欧洲乘用车将在1200万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025年新能源车销量为700万辆，4年CAGR达32%，2025年新能源渗透率超44%。 图8：欧洲新能源车销量和增速情况（万辆） 图9：欧洲新能源车销量和渗透率情况（万辆） 从主要国家来看： 德国：最大车市地位稳固，销量小幅下滑，新能车渗透率同比上升。2022年4月德国汽车销量为18.0万辆，同比下降21.50%，环比下降25.31%。新能源车销量为4.39万辆，同比下降13.64%，环比下降28.97%。新能源车渗透率达到24.34%，同比增长2.22Pcts。其中EV销量22175辆，同比下降6.89%，占比达到12.30%，同比增长1.93Pcts；而PHEV销量21697辆，同比下降19.61%，占比达到12.04%，同比增长0.28Pct。 新能源车销量将延续繁荣。随着支持德国经济复苏的新能源汽车基础设施相关政策的加速推进，补贴、税收等一系列有针对性措施的逐步落地，德国新能源汽车及充电桩等配套设施数量高速增长。同时，受益于奥迪、宝马和奔驰等车企新车型的增加，我们预计，疫情期间针对电动车的高补贴政策将至少延续至2022年年末，持续推动新能源车快速发展。 图10：德国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图11：德国2022年4月各车型销量占比 法国：渗透率同比持续提升，销量环比小幅下降，补贴政策预计将延续。4月份汽车销量为10.87万辆，同比下跌22.63%，环比下跌36.25%。其中，新能源车销量为2.29万辆，同比增长10.12%，环比下降27.28%。渗透率为21.08%，同比增长6.27Pcts。EV销量12692辆，同比增长32.24%，占比为11.67%，同比上升4.84Pcts；PHEV销量10234辆，同比下跌8.80%，占比为9.41%，同比增长1.43Pcts。法国政府原定2021年初将补贴上限降至6000欧元，2022年初进一步降至5000欧元，随后逐年递减直至取消。为提振车市，法国政府已将今年初降低补贴期限推后6个月。 图12：法国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图13：法国2022年4月各车型销量占比 英国：新能源车渗透率同比进一步推进，纯电车同比大幅增长。22年4月英国汽车销量为11.92万辆，同比下跌15.83%，环比下跌51.06%。其中，新能源车销量为1.93万辆，同比增加3.18%，环比下降65.05%。新能源车渗透率16.24%，同比上升2.99Pcts。其中，EV销量12899辆，同比增加40.94%，占比10.82%，同比上升4.36Pcts；PHEV销量6449辆，同比减少32.82%，占比5.41%，同比下降1.37Pcts。 疫情后政策或是决定增长关键因素。2021年4月，欧盟和英国之间在汽车贸易关税等方面的商谈已圆满完成，在整车和汽车零部件销售方面的关税壁垒并未产生；此外，4月份开始，英国将按照碳排放标准征收汽车税，二电动车继续零税率，将持续刺激电动车销量。英国确认将新能源车的补贴政策延长至2023年，尽管单车补贴额度有所下调，但仍不能阻碍大众购买新能源车的热情，根据英国保险公司DirectLine对英国车市的研究，由于汽油价格昂贵和新能源车二手价值上升的因素的影响，目前电动汽车的平均终身拥有成本已低于燃油车，且由于英国的电动汽车充电计划对电动车家用充电桩的持续补贴，尽管目前疫情从短期来看出现反复，新能源车的渗透率有望继续提升。此外，2020年11月，英国首相约翰逊宣布将在2030年禁售燃油车，2035年禁售燃油车和油电混合动力车，未来英国政府有望出炉力度更大的激励政策。 图14：英国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图15：英国2022年4月各车型销量占比 挪威：整体销量有所回落，新能源车渗透率维持高位同比攀升。4月份汽车销量为0.97万辆，同比下降26.1