电力设备：EV观察系列112-3月欧洲新能车渗透率增长，推广基础坚实

欧洲新能车推广基础坚实，渗透率增长态势稳定。欧洲能源和燃油价格上涨为新能车定推广奠定基础，叠加市场前低后高的季度性，3月欧洲主要国家新能车销量喜人，从2022年3月份销量情况来看，各国环比均有提升，英国新能车销量环比超过260%，挪威环比增加113%，其中英国纯电销量增幅明显，3月纯电动车销量同比增加78.68%，占比同比上升8.35Pcts。从渗透率来看，欧洲主要国家2022年3月渗透率基本保持稳定提升，其中瑞典同比增加19.6Pct，荷兰同比增加25.7Pct。根据2021年欧洲8个主要国家新能车销量占欧洲总体比例约82%，通过欧洲8国新能车市场已有数据，我们预计欧洲2022年新能源车3月份销量近26.02万辆，同比增长13%。未来预计欧洲乘用车将维持在1500万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025年700万辆，4年CAGR达32%，2025年新能源渗透率超50%。 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，欧盟委员会正式提议将2030年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代。以此法案为基础，2021年全年欧洲地区纯电新能车渗透率仅为10.59%，而在2025/2030/2035年，欧洲纯电新能车渗透率预计将达35%/65%/100%；自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021年四个季度分别实现新能源车渗透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%， 同比分别增长7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链更是将自身的产能规划和工厂建设于欧洲布局。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能源车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 1三月欧洲新能车销量同增67%，纯电渗透率同增14.5P Ct 欧洲传统车市受外扰因素影响，下季度有望回暖。3月欧洲传统车市受到油价上涨和供应链等外部因素影响，乌俄冲突致使上游部分零部件供应不足，部分车企3月初受到制约被迫减产，同时由于油价上涨和通胀等因素，乘用车使用成本增加。3月德国、英国、法国、挪威、瑞典、意大利、荷兰七个主要市场整体乘用车销量分别达到23.1、5.9、11.5、1.6、2.8、11.9、2.5万辆，合计达到59.5万辆，合计同比下降19.1%，环比增长52.7%。其中英国环比增速为312.72%，法国，挪威，瑞典环比增速均均超过25%，反弹势头强劲。同比来看，挪威、荷兰同比增长分别为5.99%、3.20%，其余国家同比均有所下降。欧洲主要国家传统汽车市场环比增速明显，同时大部分工厂将于4月恢复和重启生产，2022年第二季度市场有望回暖。 图1：欧洲主要国家传统车市2022年3月汽车销量情况（辆） 新能车市需求不减，渗透率有望继续提升。3月受能源价格影响，欧洲整体车市销量下滑，但同时为新能车市场的推广奠定基础，叠加市场前低后高的季度性，3月欧洲主要国家新能车销量喜人，各国新能车市渗透率均有提升。从2022年3月份来看，欧洲主要八个国家新能源车市依旧需求不减，渗透率有望进一步提升，其中，荷兰渗透率达到40.7%。从数据来看，3月各主要国家新能源车销量环比均有提升，英国环比超过260%，挪威新能车销量环比113%。 图2：2022年3月欧洲主要八国BEV和PHEV销量情况 图3：2022年3月欧洲主要八国BEV和PHEV销量同环比情况 欧洲3月新能源车预计销量26.02万辆，同比增长13%。根据EVsales数据，欧洲2月新能源车销量约15.81万辆。欧洲新能车销量主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市，挪威、瑞典和荷兰的销量，2021年这8个主要国家新能车销量占欧洲总体比例约82%，根据欧洲8国新能车市场已有数据，我们预计欧洲2022年新能源车3月份销量近26.02万辆，同比增长13%，环比增长65%。 图4：欧洲新能源车月度销量情况（万辆） 新能车渗透率稳定增长。2022年3月。欧洲各主要新能源车市场的渗透率同比及环比继续维持增长态势。同比方面，主要国家2022年3月渗透率均有所上升，其中瑞典显著增加19.6P Ct ，荷兰增加25.7P Ct ；环比方面，欧洲各主要国家保持稳定，挪威、瑞典渗透率环比分别增长5.88Pct、4.44Pct。 图5：欧洲主要国家新能源车渗透率同比数据 图6：欧洲主要国家新能源车渗透率环比数据 2022年第一季度，欧洲纯电销量保持增长态势。占比来看，欧洲纯电销量2022年3月达到16.9万辆，环比增长67.2%，同比增长20.0%，纯电销量占新能源销量比例达到61.72%，较上月占比增加2.8Pct。2022年第一季度，纯电销量约35.5万辆，同比增加31.4%，占新能源销量比例59.17%，较2021年第一季度占比同比增加14.5Pct，纯电占新能车销量比例整体保持增长态势。 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比 2021年欧洲新能车销量227万辆，预计22年销量可达318万，同比增长40%，2025年销售量可达约700万辆，4年CAGR达32%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能源车在2021年快速发展，结合ACEA和EVSales的相关预测，考虑到欧洲对于新能源车的高补贴政策将在近年来延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2021年为基年，我们预测2022年欧洲新能源车销量基于：1）欧洲整体车市在20年受疫情影响下销量大幅缩减后，2021年复苏显著，同比增幅超60%，22年将延续强走势；2）2021年上半年欧洲新能源车插混占比提升，结合插混每公里碳排放高于纯电，原有渗透率目标需上调；3）俄乌冲突导致油价大幅上调，利好新能源汽车市场。综上我们预计欧洲在疫情影响之后，2022年新能源车销量约318万辆，渗透率约25%，销量同比增长40%，未来预计欧洲乘用车将在1200万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025年新能源车销量为697万辆，4年CAGR达32%，2025年新能源渗透率超44%。 图8：欧洲新能源车销量和增速情况（万辆） 图9：欧洲新能源车销量和渗透率情况（万辆） 从主要国家来看： 德国：纯电销量增长，新能车渗透率同步上升。2022年3月德国汽车销量为24.1万辆，同比下降17.45%，环比增长20.36%。新能源车销量为6.18万辆，同比下降5.97%，环比增长23.80%。新能源车渗透率达到25.59%，同比增长3.6Pcts。其中EV销量34474辆，同比增长14.53%，占比达到14.3%，同比增长4.0Pcts；而PHEV销量27288辆，同比下降23.31%，占比达到11.30%，同比下降0.9Pcts。 新能源车销量将延续繁荣。随着支持德国经济复苏的新能源汽车基础设施相关政策的加速推进，补贴、税收等一系列有针对性措施的逐步落地，德国新能源汽车及充电桩等配套设施数量高速增长。同时，受益于奥迪、宝马和奔驰等车企新车型的增加，我们预计，疫情期间针对电动车的高补贴政策将至少延续至2022年年末，持续推动新能源车快速发展。 图10：德国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图11：德国2022年3月各车型销量占比 法国：渗透率同比增势不减，补贴政策预计将延续。3月份汽车销量为17.06万辆，同比下跌6.6%，环比增长47.9%。其中，新能源车销量为3.15万辆，同比增长7.0%，环比增长36.2%。渗透率为18.48%，同比增长4.6Pcts，环比下降1.58Pcts。法国政府原定2021年初将补贴上限降至6000欧元，2022年初进一步降至5000欧元，随后逐年递减直至取消。为提振车市，法国政府已将今年初降低补贴期限推后6个月。 英国：整体市场回暖，纯电车同比大幅增长。22年3月英国汽车销量为24.3万辆，同比减少14.26%，环比增加312.72%。其中，新能源车销量为5.54万辆，同比增加40.73%，环比增加266.72%。新能源车渗透率22.73%，同比上升8.9Pcts。其中，EV销量39315辆，同比增加78.68%，占比16.10%，同比上升8.35Pcts；PHEV销量16037辆，同比减少7.46%，占比6.60%，同比上升0.50Pcts。 疫情后政策或是决定增长关键因素。2021年4月，欧盟和英国之间在汽车贸易关税等方面的商谈已圆满完成，在整车和汽车零部件销售方面的关税壁垒并未产生。英国确认将新能源车的补贴政策延长至2023年，尽管单车补贴额度有所下调，但仍不能阻碍大众购买新能源车的热情，根据英国保险公司Direct Line对英国车市的研究，由于汽油价格昂贵和新能源车二手价值上升的因素的影响，目前电动汽车的平均终身拥有成本已低于燃油车，且由于英国的电动汽车充电计划对电动车家用充电桩的持续补贴，尽管目前疫情从短期来看出现反复，新能源车的渗透率有望继续提升。此外，2020年11月，英国首相约翰逊宣布将在2030年禁售燃油车，2035年禁售燃油车和油电混合动力车，未来英国政府有望出炉力度更大的激励政策。 图12：英国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图13：英国2022年3月各车型销量占比 挪威：整体销量稳定上升，新能源车渗透率维持高位。3月份汽车销量为1.62万辆，同比增长6.0%，环比增加99.3%。其中，新能源车销量为1.49万辆，同比上升14.8%，环比上升112.9%，渗透率为91.94%,同比增长9.9Pcts。其中EV销量13983辆，同比上升62.1%，占比为85.1%，同比上升29.8Pcts；PHEV销量947辆，同比下降78.4%，占比为0.6%，同比下降28.0Pcts。 挪威在环保事业的努力和政策端的支持推动新能源车发展。挪威新能源车的市场占有率稳居欧洲第一。这得益于挪威在环保事业近30年的努力，1991年便开始对电动汽车进行免税或补贴，力求在2025年前成位第一个实现完全电动化的国家。当前支持手段主要为免征销售税和25%增值税、充电免费、免停车费、免进口关税等。税收优惠政策下，购买紧凑型电动车较同类传统汽车可节省8-10万元人民币；使用环节仅过路费一项即可每年节省0.24-2.4万元。同时，挪威每10000名居民拥有超过35个充电桩，2020年新增超过5000个，快充桩保有量位列欧洲前沿。 瑞典：纯电同比继续维持高增长，新能车渗透率同比上升。3月份汽车销量为2.87万辆，同比下降38.51%，环比增长35.83%。其中，新能源车销量为1.60万辆，同比下降9.08%，渗透率为46.25%，同比增长18.6Pcts。其中，EV销量9141辆，