点评报告：负极出货量高速增长，产能一体化延续扩张

璞泰来发布2022年Q1数据，国内动力电池装机量同比增长140%，带动负极材料出货量增长76%。受石墨化供应紧缺影响，人造石墨负极均价同比增长5%-10%。负极龙头表现亮眼，全年负极材料销量同比增长54.48%，涂覆隔膜及加工量占国内湿法隔膜出货量的35.19%，同比增长8.51pct，市占率大幅提升。Q1公司营收同比增长80%，归母净利润同比增长90.3%，盈利能力有所提升。公司在负极业务方面，四川紫宸一体化一期10万吨产能预计22年下半年建成投产，二期10万吨产能预计23年底建成投产。我们预计公司22/23年负极产能分别达到19/30万吨，石墨化产能分别达到17/28万吨，自供比例有望突破90%。涂覆隔膜方面，公司积极推动四川卓勤定增募投项目和自有资金项目建设，2022年有望实现40亿平米。