黑色商品日报：原料紧平衡，黑色整体震荡格局

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-12-19 原料紧平衡，黑色整体震荡格局 总结与操作建议 钢材：供给有望主动收缩，宏观不确定增加 观点：近日徐钢集团为支持和拥护徐州市大气污染防治攻坚冲刺工作，助力徐州市大气污染防治工作“双60”目标，响应徐州市重污染天气红色应急管控措施，徐钢集团决定实施全公司停产，先后停产了烧结系统、球团系统、高炉系统、炼钢系统、轧钢系统等生产设施。徐州出现限产，唐山未见实质性限产政策落地，预计未来产量仍会缓慢下降，但不会出现以往一刀切式的产量大幅下降。同时，随着近期消费预期的回暖，钢价普遍呈现小幅反弹的趋势。近期国内外会议较多，密切关注美联储议息会议对宏观预期造成的影响。 策略：谨慎看涨。 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌 铁矿：钢厂补库，现货拉涨，期货抗跌但易受下跌影响 观点：铁矿现货市场交易稳中有升，随着钢价的企稳回升，钢厂重新获得利润之后有明显的补库行为。进口铁矿石利润仍然可观，昨日公布的运量数据显示外矿仍未放量，且库存相对低位，总体来看港口现货市场健康且价格偏强势。另外，内矿方面，河北地区限产重启，部分选矿厂再次关停。短期易受其他品种及其他资产下跌影响，中长期看，铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。 策略：短期谨慎看多，套利方面可继续做缩盘面利润。 风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌 华泰期货|黑色商品日报 2018-12-19 2 / 8 焦炭、焦煤：供需紧平衡，煤焦震荡格局 期货方面，昨日日盘煤焦大幅下行，焦煤主力1905合约收盘跌2.09%，焦炭主力1905合约收盘跌2.17%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2280元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨，折算成人民币1612元/吨。 观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，近日焦炭价格较为平稳，但钢焦博弈依旧较为激烈。目前市场面临冬储，焦炭库存低位，且唐山、徐州等地限产缩减焦炭供应；而另一方面，钢厂高炉检修增多，钢厂焦炭库存水平尚可，对高价焦抵触心理较强，焦炭需求也有一定程度减少。焦煤方面，短期受焦炭价格走弱，且目前部分焦企炼焦煤库存水平均尚可，山西等部分地区高价煤种价格小幅回调，其中配煤价格下跌幅度较大，总体焦煤成交走弱。综合来看，近期煤焦市场供需处于紧平衡状态，临近交割且近期限产再次发力，总体仍呈震荡偏强走势。 策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地区限产力度加强，焦炭供给收紧，且远月贴水幅度较大，整体仍呈震荡偏强走势。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，但山东矿难等因素依旧导致供给较为紧张，关注远月多单建仓机会。套利方面：无。 风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。