15万元,同比增长44%。2022年Q1公司实现营收1.04亿元,同比降低6%;归母净利润1003.87万元,同比降低27%;经营现金流净额1650.53万元,同比增长371%。 产能提升促使公司业务稳定增长,2021年归母净利润达5698.15万元:公司专注于电子连接器线缆组件的研发、生产和销售,是连接器线缆组件领域的高新技术企业。2021年公司通过增臵专业设备、开发新工艺、优化作业流水线、集成作业工序等方式提高公司生产能力,满足客户需求,在消费电子类及汽车电子类连接器线缆组件上发展顺利。2021年,公司消费电子连接器收入增长15%,达2.90亿元;汽车电子连接器收入增长106%,达1.17亿元。此外,2021年公司还利用募集资金不断推进“连接器线缆组件研发及产业化项目”的建设,总投资额达9,213.02万元,设计产能达5,472万件。受大宗商品价格走高和物流费用的上升的影响,2021年公司毛利率小幅下降到24.14%。2022Q1公司毛利率、净利率同样略有下滑,除了铜材等大宗商品价格延续了走高趋势外,汇率波动、固定成本较高等因素也给公司带来了一定影响。 消费电子类业务稳定发展,2021年营收达2.90亿元:消费电子类连接器线缆组件为公司的主要产品,主要应用于移动办公、娱乐设备、智能家居及智能穿戴等领域。公司致力于向客户提供各类微型化、高速化、集成化、定制化产品,持续加深与歌尔股份、日本索尼、下田工业的合作,电视机、游戏机等相关产品稳定增长。2021年公司消费电子类业务稳定发展,消费电子类电子连接器产量达52,739.67万个,营收2.90亿元,占总收入比重达64%。 客户合作加深+项目步入量产阶段+新能源汽车销量增加促使汽车电子类业务飞速发展,2021年营收增速达105.77%,2022Q1延续增长态势:汽车电子类(含新能源三电系统)连接器线缆组件为公司的第二大主营产品,主要应用于高速高频数据传输、新能源三电系统、汽车安全及汽车娱乐系统等领域。 2021年公司结合客户需求,加力发展新能源汽车、智能辅助驾驶、汽车安全等高低压连接器线缆组件产品,与吉利汽车、奥托立夫等知名客户合作加深,部分项目进入量产阶段。此外,汽车行业特别是新能源汽车销量增长迅猛,带动产业链快速增长。2021年公司汽车电子类业务发展较快,汽车电子类电子连接器产量达7,291.52万个,营收同比增速达105.77%,2022Q1延续增长态势,产品收入较去年同期上升9.44%。 投资建议:公司积极探索新能源汽车等领域电子元器件发展脉络,打造新的盈利增长点,2021年公司研发费用同比增长50%至1549.03万元,研发人员数目由100人增至130人,拥有专利57项,较期初增加13项。根据2021年年度权益分配预案,公司预计派发现金红利总额为1591.5万元。此外,近日公司发布公告,公司拟通过自有资金回购股份用于股权激励或员工持股计划,回购资金总额介于500-900万元,预计回购股份数量区间为333,334股-600,000股,股份回购稳定军心。截至最新,公司市值9亿元,PE TTM 17X,建议关注。 风险提示:客户集中度高的风险、原材料价格波动风险、应收账款发生坏账的风险 图1:智新电子营收及增速 图2:智新电子归母净利润及增速 图3:智新电子历年研发费用率 图4:智新电子历年盈利能力 图5:智新电子历年经营活动现金流量净额(万元) 图6:智新电子历年费用情况