《2022年第一季度中国货币政策执行报告》要点解读

一季度货政报告秉承了4月29日政治局会议定下的基调，即“近期，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”。为此，包括货币政策在内的宏观政策“要加大调节力度”。应当说，与2021年四季度货政报告中强调“加大跨周期调节力度”，突出“靠前发力”的提法相比，今年一季度货政报告的政策基调更为积极。我们判断，这主要是因为本轮上海等地疫情在3月后之后进入点多、面广、频发阶段，对经济运行的冲击加大，而2021年四季度货政报告的发布日期是2月11日。换言之，与上一季度货政报告发布时相比，当前经济下行压力加大，政策面稳增长取向更为明朗。