疫情影响4月产销大幅下滑，5月或将好转

长城汽车（601633.SH）发布了2022年4月产销快报，受吉林、深圳和上海等长三角城市疫情影响，公司整车产销均受到较大影响，除坦克品牌外，其余品牌哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉均录得大幅下滑。公司预计5月开始上游零部件供应商陆续复产复工、物流运输相继畅通，公司产销量情况有望较4月好转，但完全恢复正常尚待时日。哈弗品牌、WEY品牌、长城皮卡和欧拉品牌产销分别下滑44.1%、41.1%、31.0%和53.9%，坦克品牌是唯一正增长的品牌。预计公司2022-2024年归母公司净利润为77.5/108.0/129.1亿元，同比增长15.2%/39.4%/19.5%，对应EPS为0.84/1.17/1.40元，PE为29.0/20.8/17.4倍。我们维持“买入-A”的投资评级。