2021年报点评：线上竞争加剧扰动利润，关注行业价格监管落地进度

中信出版在2021年实现收入19.22亿元，同比增长1.60%，归母净利润2.42亿元，同比下降14.35%。其中，第四季度收入5.2亿元，同比下降16.49%，归母净利润0.4亿元，同比下降60.4%。这是由于图书监管政策的发布和公司控价体系的重塑，导致行业回归理性。此外，短视频端电商折扣低至3.9折，渠道变迁以及电商价格战也对公司业绩产生了影响。不过，公司在图书出版业务中仍保持龙头地位，强势品类市占率优势明显。同时，公司也在适应渠道迁移，搭建全媒体生态体系，深化文化消费板块的轻资产运营，线下书店扭亏为盈。预计公司在政策推动下出版行业竞争逐步回归理性，盈利能力有望复苏。因此，给予目标价23.65元，维持“增持”评级。