受益政策红利，业务延伸生育全周期服务

锦欣生殖(1951.HK)是一家拥有可复制模式的中美民营辅助生殖龙头，受益于政策红利，业务延伸生育全周期服务。2021年，公司业绩亮眼，实现取卵周期数27354个，同比增长36.5%，整体成功率达到54.5%，高于行业平均水平。预计2022年收入端40%以上的增长，利润端实现6.5亿左右。公司拥有稀缺医师资源、科研技术壁垒和管理能力，构建高成功率护城河。我们给予“买入”评级，目标价6.26港元，较现价有24.95%的涨幅空间。