互联网传媒行业：国家五部门发布虚拟现实相关行动计划，VR全产业链有望持续受益政策红利

互联网传媒 行业研究/行业点评 国家五部门发布虚拟现实相关行动计划，VR全产业链有望持续受益政策红利 2022-11-01 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 事件概述 国家五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划 （2022-2026年）》(下文简称：《行动计划》)；联合发布的五个部门 行业指数与沪深300走势比较 34% 19% 5% -9%11/212/225/228/2211/22 -24% -38%传媒沪深300 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002邮箱：jinrong@hazq.com 相关报告 1.分众传媒（002027.SZ）：22Q3点评，同比承压环比改善，公司基本盘依旧稳健2.“详析招股书”系列（二）：飞天云动，元宇宙VR/AR内容和服务佼佼者 3.腾讯控股（0700.HK）：游戏出海打开广阔空间，视频号加速流量变现2022-09-27 4.“详析招股书”系列（一）：蜜雪冰城：新式茶饮领军企业，募资明晰强化可控2022-09-27 5.行业点评：社零与网上零售增速修复，重点公司盈利修复可期2022-09-20 6.公司点评：百度集团-SW（9888.HK）：疫情短期扰动，智能云驱动成长2022-09-08 7.公司点评：美团-W（3690.HK）22Q2点评：本地核心商业超预期，即时零售高速增长2022-09-07 包括工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、和国家体育总局。《行动计划》的要求包括，促进虚拟现实与行业应用顺应新一轮科技产业革命和数字经济发展趋势，以虚拟现实作为突破口，提高产业链整体韧性，促进文化经济消费；其目标包括，在2026年将三维化，虚实融合，和沉浸影音关键技术实现突破，发展出新一代适合消费者使用的虚拟现实终端产品。 国内产业规模2026年或超过3500亿元，VR销售超过2500万台。 《行动计划》发展目标包括，产业生态的持续完善。文件指出， 2026年我国虚拟现实产业规模（包括，硬件，软件和应用等）超过 3500亿元。虚拟现实终端销售量超过2500万台。100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，10个有区域影响力的产业集群区域，10个产业公共服务平台。开展10类虚拟视听制作应用示范，打造10 个“虚拟现实+”融合应用领航城市及园区，形成至少20个特色应用场景，100个融合应用先锋案例。 五大重点任务推进虚拟现实产业格局繁荣发展 《行动计划》包括五大重点任务，1）推进关键技术融合创新；2）提升全产业链条供给能力；3）加速多行业多场景应用落地；4）加强产业公共服务平台建设；5）构建融合应用标准体系。 五大重点任务的核心在于以虚拟现实终端产品落地不同的应用场景为契机，融合多种细分领域技术，最终带动全套产业链繁荣发展，同时形成行业标准。虚拟现实配套产业将包括7大关键技术，包括近眼显示、渲染处理、感知交互、网络传输、内容生产、压缩编码、和安全可信。同时将与6大领域产生融合，包括5G、人工智能、大数据、云计算、区块链和数字孪生。应用场景将更加繁荣，包括10大应用场景，工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、演艺娱乐、安全应用、残障辅助、和智慧城市。 投资建议 在政策驱动的产业景气度下，在拓展终端产品多应用场景及提升全链条供给能力的主逻辑下，硬件侧和应用侧的企业将持续受益。 硬件侧，建议关注：1）终端设备：在VR终端设备领域进行直接布局或投资的创维数字，爱奇艺，恺英网络；2）上游配套关键部件：在pancake光学膜产品领域技术储备扎实的三利谱，VR眼镜调节解决方案提供商兆威机电，作为VR声学模组供应商且具备VR整机生产能力的国光电器，布局MR金属结构件并与国际客户建立长期战略合作关 系的长盈精密。 应用侧，建议关注在游戏、内容创新、广告营销等领域具备竞争优势的标的，其中，游戏领域包括腾讯控股、网易-S、三七互娱；内容创新领域包括，哔哩哔哩-W，芒果超媒，光线传媒，视觉中国，中文在线，风语筑；广告营销领域包括，蓝色光标、三人行、飞天云动。 风险提示 疫情反复带来的供应链交付的不确定性；VR在消费侧的普及率不及预期的风险；行业竞争格局恶化的风险 分析师与研究助理简介 分析师：金荣，香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，金融及产业复合背景，善于结合产业及投资视角进行卖方研究。2015年水晶球第三名及2017年新财富第四名核心成员。执业证书编号：S0010521080002 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。