收入增长龙头巩固，构建ToB第二增长曲线显效

美的集团2021年全年实现营业收入3412.33亿元，同比增长20.06%，归母净利润285.74亿元，同比增长4.96%。2022年第一季度，营业收入为903.81亿元，同比增长9.55%，归母净利润71.78亿元，同比增长10.97%。公司ToB业务增长迅速，ToC为主的智能家居贡献了近七成的总收入。公司2021年的销售/管理/研发费用率均有所降低，控费能力得以体现。公司拟开展第九期股权激励计划，授予管理层及重要业务骨共计10907.4万份股票期权，占已发行总股本的1.56%，预计行权价格为56.28元，并于未来36个月内分三期行权。公司2022年第一季度的三费情况为8.36%/-0.62pct、2.62%/-0.28pct、3.22%/+0.18pct，仅研发费用率稍有提升，管理费用率降幅加大。公司家电业务仍是盈利的主要驱动，消费电器毛利水平高于整体的22.8%，成为盈利的主要驱动。