今世缘（603369）发布了2022年第一季度业绩报告，营收为29.88亿元，同比增长24.70%；归母净利润为10.02亿元，同比增长24.46%。分产品来看，TA+/TA/A类产品增速分别为+25.60%/+30.42%/+9.12%；B/ C/D类产品占比持续下降，TA+产品占比提至65%，V系列保持高增。分区域来看，淮安/南京两个核心区域收入同比+ 17.63%/27.08%；之前较为薄弱的苏南/苏中大区实现高速增长，同比+28.21%/36.00%，省外同比+10.57%。公司毛利率稳步提升，广宣费用投入加大，盈利能力总体稳定。公司战略明晰、策略明确，新董事长顺利接棒，公司平稳过渡，坚定向2025 年营收超百亿目标进发。我们维持公司2022-2023年营收预测为79.05/96.64亿元，归母净利润为24.75/30.83亿元，预测2024年营收114.04亿元，归母净利润为37.08亿元，2022-2024年EPS为1.97/2.46/2.96当前对应2022-2024年23/18/15倍，维持“买入”评级。
