21年&22Q1业绩点评：22Q1动销旺盛，预收款亮眼

古井贡酒发布2021年业绩报告，营收和净利润均实现增长，其中营收达到132.70亿元，同比增长28.93%；净利润为22.98亿元，同比增长23.88%。2022年Q1业绩同样亮眼，营收和净利润分别同比增长27.71%和34.90%。公司年份原浆产品结构持续优化，省外拓展顺利，华北和华南市场皆实现同比+26%的增速。22Q1动销旺盛，预收款亮眼，合同负债达到46.93亿元，同比增长27.49亿元。公司销售毛利率和净利润率稳步提升。我们维持公司2022-2023年归母净利润为29.92/37.50亿元，预测2024年归母净利润为45.01亿元，2022-2024年EPS为5.66/7.09/8.51元，当前对应PE为35/28/22倍。维持“买入”评级。