2022年一季报点评：风机出货结构优化，出货量有望持续增长

明阳智能发布2022年第一季度报告，实现营业收入71.26亿元，同比增长63%，归母净利润14.08亿元，同比增长399%。公司盈利能力显著提升，毛利率、净利率分别为26.49%/19.67%，同比+5.57/+14.03pct，环比+4.62/9.79pct。风机出货量持续增长，出货结构优化带来盈利能力提升，海上风机出货量占比达39%，同比+8pct。预计22-24年公司归母净利润分别为32.35/40.16/47.82亿元，YoY+4.3%/24.1%/19.1%，维持“买入”评级。