明阳智能是一家专注于风力发电设备制造的公司,2021年实现营业收入271.58亿元,同比增长21%;归母净利润31.01亿元,同比增长126%。公司风机出货量持续增长,电站滚动开发有望持续贡献业绩。2021年公司风机及配件业务实现营业收入252.47亿元,同比增长21%;实现对外销售容量6.03GW,同比增长7%,其中1.5-2MW/3-5MW/5.5-7MW机型销量分别同比-75%/-25%/+67%。公司在手订单创新高,出货量有望持续增长。发电收入快速增长,滚动开发有望持续贡献利润。预计22-24年公司归母净利润分别为32.37/40.05/47.89亿元,YoY+4%/24%/20%,维持“买入”评级。