金风科技(002202.SZ)2021年一季报点评:公司实现营业收入68.22亿元,同比增长25%,实现归母净利润9.72亿元,同比增长9%,基本每股收益0.22元,业绩符合预期。公司盈利能力明显提升,主要受益于公司出货结构优化,以及风机降本成效显现。风机销量快速增长,机组大型化趋势明显。2021Q1公司实现风机对外销售容量1.09GW,同比增长29%,其中3/4S平台机组销售容量明显增加至318MW,同比增长215%。3MW及以上机组销售占比为46%,同比增长32pct,公司机组大型率明显提升,有望支撑公司盈利能力保持稳健水平。在手订单丰厚,海外订单持续增长。2021Q1公司在手订单总量为15.96GW,其中外部订单14.45GW。公司外部订单中3/4S平台机型订单容量为6.73GW,占比较20年底提升8pct至47%,未来有望成为公司主力机型。截至21年3月底,公司海外在手外部订单共计1.99GW,同比增长36%,公司海外订单量持续增长,订单主要分布在越南、智利、哈萨克斯坦等国家。并网装机容量稳健增长,在建规模较大。截至21年3月底,公司自营风电场权益装机容量合计5.60GW,较20年底增长2pct,权益在建容量为2.71GW,在建规模充沛。随着公司在建项目逐步落地,发电业务收入有望稳健增长。投资建议:预计公司21-23年归母净利润分别为42.69/52.28/61.41亿元,YoY+44%/23%/18%,EPS为1.01/1.24/1.45元,维持“增持”评级。风险提示:风电装机量不及预期、碳中和目标推进不及预期、原材料价格上涨风险