中信建投2022年Q1业绩优于大多数券商，营收63.32亿元、同比+31.8%，归母净利润15.42亿元、同比-10.5%。投行业务高增，占比25.1%。经纪、资管、利息、投资和其他业务占比分别为24.7%、2.6%、5.3%、10.0%和32.3%。投行增速亮眼，股权承销IPO9家，承销额275.80亿元，居行业第1；再融资17家，承销额376.05亿元，居行业第1。经纪&利息收入稳健，Q122 A股日均成交额1.01万亿元，同比+6.8%。支出端营业支出43.28亿元、同比+57.1%，管理费用25.22亿元、同比+22.0%，信用减值1.07亿元、同比+197.5%。公司ROE领先绝大多数同业，预计未来盈利能力仍可保持高位。考虑到当前资本市场面临的不确定性因素仍较多，我们下调了公司的投资收益率假设，并基于此下调2022-24年盈利预测。公司当前股价对应2022E P/B 2.34x，估值处于上市以来的20%分位以下，考虑到公司具备核心竞争力且盈利能力强，维持“买入-B”。
