基本面实施云改数转，一季度归母净利润同比增长10.5%

公司于2023年一季度实现了良好的经营表现，营收和净利润分别同比增长9.4%和10.5%，达到1297.5亿元和79.8亿元。此期间，公司的净资产收益率（ROE）平均达到了1.83%，相比去年同期提高了0.16个百分点。公司继续专注于产业数字化业务，一季度该业务收入同比增长18.9%至349.7亿元，展现了其在这一领域的快速成长。

移动通信与固网及智慧家庭业务也呈现出稳健增长态势。移动通信服务收入同比增长3.2%，移动用户净增752万，总数达到3.99亿户，其中5G套餐用户渗透率达到了71.0%，每用户的平均收入（ARPU）增加了0.7元至45.8元。固网及智慧家庭服务的收入同比增长5.0%，其中智慧家庭收入增长了15.9%，推动宽带综合ARPU达到47.5元，比去年增加了0.8元。

公司在研发投入上持续加大，销售费用略有下降，管理费用有所增长，但研发费用同比大幅增加23.4%，主要原因是公司强化科技创新，引进高科技人才，重点投入云网融合、5G、AI等关键技术领域。

面对未来，公司计划2023年把握数字经济机遇，深化云改数转战略，预计产业数字化投资将增长40%至380亿元，并致力于打造融合云网能力和行业应用的平台，为各行业提供数字化解决方案。公司规划在2023年实现云业务收入超过千亿元，算力投入195亿元，以支持6.2EFLOPS的计算能力。

投资分析认为，基于当前的盈利预测，预计公司2023-2025年的营收和净利润分别增长9.3%、7.7%和6.3%，对应的市盈率（PE）分别为20、18和17倍，市净率（PB）为1.4倍，维持“买入”评级。然而，投资者需关注潜在的风险，包括5G发展低于预期、产业互联网业务进展不及预期以及算力网络部署进度低于预期。

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