主品牌稳健增长，盈利能力稳步向好

青岛啤酒发布2022年一季度报告，实现营业收入92.1亿元，同比增长3.14%；实现归母净利润11.3亿元，同比增长10.20%；扣非净利润10.2亿元，同比增长17.14%。主品牌销量稳步增长，产品结构持续优化，吨价保持良好增长。公司预计在传统旺季前疫情能够有效控制，叠加高端化下产品提价和整体结构提升，公司营收稳步增长值得期待。维持此前盈利预测：2022-2024年公司营业收入分别为328.35/353.18/377.92亿元，同比增长8.8%/7.6%/7.0%。归母净利润33.42/39.98/46.05亿元，同比增长5.9%/19.6%/15.2%。对应 EPS 分别为 2.45/2.93/3.38元。考虑公司为国内啤酒行业龙头，给予公司22年PE35X估值，维持公司“买入-A”评级。