1Q22业绩超预期，压力下彰显盈利能力

三环集团发布2022年一季度报告：2022年一季度公司实现营业收入14.02亿元，同比增长7.07%；实现归母净利润4.98亿元，同比增长1.59%；实现扣非归母净利润4.20亿元，同比增长0.13%。公司作为拥有50年发展历史的陶瓷材料平台型企业，充分把握机遇，在光纤连接器陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、陶瓷基体等产销量均居全球前列的基础上，进一步加大电子元件及材料、半导体部件的研发生产，不断优化产品结构，助力公司实现可持续发展。公司紧抓国产替代机遇，加码高端MLCC产品研发及扩产，2021年公司完成新一轮定增，募投月产能250亿只的高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目及深圳三环研发基地建设项目，项目完成后公司MLCC市场占有率有望进一步提升，增厚公司核心竞争力。预测公司2022-2024年收入分别为76.72、98.14、121.25亿元，EPS分别为1.10、1.33、1.64元，当前股价对应PE分别为22、19、15倍，给予“推荐”投资评级。