1Q开门红如期，22年继续前进

贵州茅台发布2022年一季度业绩报告，实现收入331.9亿，同比增长18.3%，净利润172.5亿，同比增长23.6%。其中，茅台酒收入288.6亿，同比增长17.4%，系列酒收入34.3亿，同比增长30%。直销收入108.9亿，同比增长128%，收入占比提升至33.7%。费用上，一季度综合费用率小幅下降0.84个百分点至7.08%。预计2022-2023年将分别实现净利润612.6亿和697.2亿，分别同比增长16.8%和13.8%。维持“买进”投资建议。