2021年年报点评：免费阅读成主要增长驱动力，单用户价值提升可期

掌阅科技发布2021年年报，全年实现营业总收入20.71亿元，同比增长0.49%；归母净利润1.51亿元，同比下降43%。免费阅读成营收增长主要驱动力，未来成长依靠提升单用户价值。公司优化渠道成本助力毛利率提升，销售费用和管理费用拖累业绩。动漫先行策略驱动优质IP增值，阅读出海业务持续发力。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.96亿元，2.72亿元和3.86亿元，对应现有股价PE分别为30X，21X和15X，维持“强烈推荐”评级。