医药健康行业政策周报：2022年4月18日-4月24日

4月20日，国家卫健委印发《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单》，明确了参与“千县工程”县医院综合能力提升工作的县医院，全面启动“千县工程”县医院综合能力提升工作。“千县工程”将县医院的综合能力提升作为目标，不断推动县医院建设与县医共体的建设，能够有效缓解医疗服务供给不平衡的局面，提高县域居民的幸福指数。“千县工程”的全面启动将推动县域医共体的建设，医疗新基建的需求侧潜力巨大。 4月20日，国家卫生健康委办公厅印发了《国家限制类技术目录和临床应用管理规范（2022年版）》（以下简称《规范》），对各级各类医疗机构限制使用的医疗技术目录进行了调整。此次调整对保留的人工智能辅助治疗技术相关的管理规范和医疗质量控制指标进行了修订，加大了监管力度。新版的医疗技术目录取消了人工智能辅助诊断的技术限制，为AI诊断赛道注入新活力。新版的目录中放开了对于人工智能辅助诊断的限制，未来人工智能辅助诊断技术的市场空间将会进一步扩大，深耕AI医疗的公司将迎来新的行业机遇。 4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》。从居民福利来看，个人养老金制度的发布能够鼓励居民参加到个人养老的长期投资上，切实提高居民福利。从投资角度来看，个人养老金的诸多优势如个人税收优惠、灵活参保机制和更大投资范围将激发社会各个层面的活力。 近日，国务院对外发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》。加快建设全国统一大市场，破除不当市场竞争、市场干预，打破区域壁垒，有利于零售药房突破地方保护主义，加快并购整合进度。构建统一大市场能够解决药物流通管理的区域不一致问题，节约药物流通跨地区的管理成本，推动药品流通企业降本增效。 投资建议 建议关注养老、医疗服务、AI医疗、药店及医药流通等相关行业。 风险提示 集采范围扩大风险，集采降价超预期风险，集采中标后产品供应不及预期风险，疫情不确定性风险，其他政策及市场风险。 《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单》 4月20日，国家卫健委印发《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单》，明确了参与“千县工程”县医院综合能力提升工作的县医院，全面启动“千县工程”县医院综合能力提升工作。 “千县工程”将县医院的综合能力提升作为目标，不断推动县医院建设与县医共体的建设，能够有效缓解医疗服务供给不平衡的局面，提高县域居民的幸福指数。“千县工程”的方案聚焦县级医疗机构服务能力的提升以及县域医疗资源的整合，有助于提高医疗服务的效率，降低资源的浪费，同时不断推动省市的优质医疗资源向县域下沉。作为分级诊疗的底层基础，县级医院将不断加强专科领域的建设，提升各种疾病的诊疗能力，提升医疗服务的质量，从而进一步完善我国的分级诊疗体系。 “千县工程”的全面启动将推动县域医共体的建设，医疗新基建的需求侧潜力巨大。县医院不断补齐医疗服务和管理能力短板的过程将激发大量对医疗新基建的需求，在公共卫生和基层医疗布局较为完善的企业已经具有相当成熟的产品线，在县域医共体建设方面经验丰富，拥有很大的竞争优势。此外，布局国产医疗器械领域的龙头企业将利用自身成熟的全院级整体解决方案和医院生态系统，有效帮助县医院提升综合能力，加强医疗服务水平，帮助建设推广智慧医院系统。 《国家限制类技术目录和临床应用管理规范（2022年版）》 4月20日，国家卫生健康委办公厅印发了《国家限制类技术目录和临床应用管理规范（2022年版）》（以下简称《规范》），对各级各类医疗机构限制使用的医疗技术目录进行了调整。 新版的医疗技术目录取消了人工智能辅助诊断的技术限制，为AI诊断赛道注入新活力。《规范》旨在严格监管那些技术难度大、风险高、对专业人员的水平要求较高或涉及伦理风险的医疗技术，新版的目录中放开了对于人工智能辅助诊断的限制，未来人工智能辅助诊断技术的市场空间将会进一步扩大，深耕AI医疗的公司将迎来新的行业机遇。 此次调整对保留的人工智能辅助治疗技术相关的管理规范和医疗质量控制指标进行了修订，加大了监管力度。卫健委对于用于辅助手术的手术机器人提出了严格的定量要求，包括开展AI辅助治疗技术的医师需要有10年以上临床诊疗工作的经验、床位不少于50张、年手术量不少于1000例等要求。这样的严格监管将会极大程度限制手术机器人的应用场景，压缩手术机器人的使用范围，对于布局手术机器人业务的公司提出了新的挑战。 《关于推动个人养老金发展的意见》 4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》。 从居民福利来看，个人养老金制度的发布能够鼓励居民参加到个人养老的长期投资上，切实提高居民福利。发展个人养老金，能够帮助我国进一步构建多层次、多支柱的养老保险体系，缓解愈发严重的社会老龄化带来的压力，有利于劳动力的代际更替，巩固就业结构。同时，对接个人养老金的投资产品都是优质资产，兼顾安全性和盈利性，因此参与个人养老金也能够提高居民的养老金待遇水平，提高居民养老保障能力。 从投资角度来看，个人养老金的诸多优势如个人税收优惠、灵活参保机制和更大投资范围将激发社会各个层面的活力。一方面，个人投资者通过自愿参加个人养老金制度，不仅能够从社会经济发展和权益资产增值中分享到一定的投资收益，实现财富的增值，培养健康的理财投资习惯，也能享受到一定的税收优惠，减少当期个人所得税的缴纳；另一方面，对于个人养老金这一笔新增的市场增量资金，投资机构能够借助自身多元化的投资经验帮助养老基金实现增值，同时提振自身的管理规模、管理能力和社会影响力。相应的，资本市场也获得了一笔长期资金的供给，将带动增量资金配置相对稳健的产品。 《关于加快建设全国统一大市场的意见》 近日，国务院对外发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》（简称《意见》）。 加快建设全国统一大市场，破除不当市场竞争、市场干预，打破区域壁垒，有利于零售药房突破地方保护主义，加快并购整合进度。我国目前药店布局呈现出比较明显的分散化、区域性特征，只有极少数龙头公司成功在全国范围进行布局，而其他大多数药房，即使是那些市场份额较大的，也只是地方性龙头公司，主要经营某一地区（如华南地区）的业务。这种现象主要是地方保护主义所导致的，而这种现象导致了药店集中度低的格局，既不利于药房形成规模效应提高盈利水平，也不利于监管机构的监管。加快建设全国大统一市场，不仅能解决监管机构难以监管的问题，还能够释放药店连锁公司的收入潜力。 构建统一大市场能够解决药物流通管理的区域不一致问题，节约药物流通跨地区的管理成本，推动药品流通企业降本增效。由于各地监管部门对于监管政策的解读有一定的区别，不仅药店在跨区域扩张时会遭到地方保护主义的限制，医药流通公司也会面临诸如采取数量限制等条件，导致其跨区域业务的管理成本较高，最终形成了市场分割的局面。随着统一大市场的推进，医药流通企业不仅可以享受到药店连锁公司扩张带来的巨大市场，也能够通过异地设库等手段实现规模效应，降低跨区域业务的成本，未来拥有很大的利润空间。 投资建议 建议关注养老、医疗服务、AI医疗、药店及医药流通等相关行业。 风险提示 集采范围扩大风险。根据过去几轮集采情况，预期国家集采每年两次，每次涉及50-60个品种，但实际集采轮次和集采品种存在超出预期的风险。 省级集采也存在探索更多品种、集采范围超出预期风险。 集采降价超预期风险。集采目前抑制沿用低价中标政策，在过评企业较多的品种中价格竞争激烈，前几轮集采存在部分品种集采价格降幅超过90%的情况，未来集采也存在降价超预期风险。 集采中标后产品供应不及预期风险。部分集采中标企业在集采前对相应品种的生产规模不及集采约定采购量规模，存在供应不及预期风险。部分品种集采价格空间低，如果遇到原料药价格上涨等成本波动因素，存在供应不及预期风险。 疫情不确定性风险。世界各地已出现多种新冠变体，变异病毒传播速度更快，更具传染性，已研发疫苗的有效性不可持续。 其他政策及市场风险 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。