“水解透明质酸锌”原料获批，开启化妆品黄金子赛道

事件：4月23日，公司官网发布，国家药监局化妆品原料备案显示公司的可用于各类肤用化妆品的“水解透明质酸锌”（国妆原备字20220008）新原料备案成功，为自2021年《化妆品监督管理条例》及《化妆品新原料注册备案资料管理规定》出台后公司完成备案的第一个新原料。 公司的水解透明质酸锌成为行业首个获批的“HA+锌”透明质酸类新原料。 此次备案成功意味着“水解透明质酸锌”原料及化妆品在国内生产经营的合规化，为中下游化妆品企业提供了全新的产品开发思路。“水解透明质酸锌”是HA和锌的完美结合，锌（Zn）是人体必需的微量元素，在皮肤疾病、免疫功能、伤口愈合、生长发育、毛发生长等方面有重要作用，透明质酸（HA）能够有效增加锌的生物利用度。 专利技术终端应用广泛，打破原料业务天花板。公司利用专利技术开发出“水解透明质酸锌”，其中锌含量高、钠离子残留量少、产品纯度高，具有保湿和保护皮肤的功效，可用于面膜、精华、膏霜、牙膏、漱口水、洗发水等个人护理品。公司长期深耕基础研究和应用基础研究，除透明质酸及衍生物外，还研制开发了依克多因、麦角硫因、gamma-氨基丁酸等数十款生物活性物质、及多个处于不同开发阶段的在研产品。公司在合成生物技术深度布局、不断突破，持续提升原料业务天花板、赋能产业链转型升级。 盈利预测与投资建议：水解透明质酸锌类原料能够为皮肤提供保湿及保护作用，在化妆品终端应用前景广阔。此次新原料获批也彰显了公司作为生物科技龙头的研发和创新实力。公司重点布局的合成生物技术持续取得突破，打破原料业务天花板、赋能产业链升级，并打开业务成长空间。预计公司2022年-2024年归母净利润分别为10.8/14.4/18.2亿元，对应EPS为2.24/2.99/3.80元，对应PE分别为54/41/32X，维持“买入”评级。 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。