宋城演艺是一家以旅游演艺为主营业务的公司，2021年实现营收11.84亿元，同比增长31.27%，恢复至2019年45.34%；归母净利润3.15亿元，同比增长117.98%，恢复至2019年同期23.52%。2022年Q1受国内疫情爆发影响，公司经营情况大幅下滑，营收、归母净利润、扣非归母净利润分别下降72.16%、129.15%、130.85%，毛利率下滑20.88pct至42.22%，整体费用率增加111.04pct至129.42%。公司杭州大本营经营情况稳健，上海千古情新开业接待情况亮眼。期内杭州率先拓展室外项目，杭州宋城总接待人次、总演出场次、营收、散客占比、游客逗留市场指标全面接近2019年同期水平。上海千古情客单价创所有宋城景区新高。珠海演艺谷100%股权拟以4.57亿元对价转让给宋城集团，股权转让有利于优化公司未来资本开支和投资模式，增强持续经营和抗风险能力。受旅游项目升级改造影响，期内毛利率51.08%（-9.84pct）整体费用率27.13%（-10.42pct）。公司预计2022-2024年EPS分别为0.16\0.32\0.5\元，对应公司4月22日收盘价13.77元，对应2022-2024年PE分别为85.7\42.6\27.5\倍。短期跨省游熔断给景区经营情况带来冲击，全年业绩预计有所承压。中长期继续看好公司异地复制能力及所属休闲景区发展潜力。
