公募计算机仍处低配，白马方向龙头持仓边际上升

公募基金2022Q1计算机公募持仓占净值比例仅0.96%，占股票投资市值比例仅3.94%，接近2013年以来的多年低点。从2020Q2起到2022Q1，公募基金计算机行业占股票投资市值比例持续下降。目前，2022Q1的计算机公募持仓占比仍然接近2013年以来的低点。我们认为，对于计算机的持仓配比已经下降到了较低水平，交易风险比较低，中长期逻辑更加突出。 计算机行业当前公募基金持仓低于行业标准配臵比例，处于低配状态。1）截至2022Q1，计算机行业标准配臵比例为4.45%，环比下降了0.25个百分点。此标配比例与2015Q1以来的平均水平大致相当。2）2022Q1，计算机行业超配比例约为-0.52%，与上一季度大致持平。整体而言，2022Q1计算机行业处于低配状态，超配情况低于2020年。 重仓股偏好：头部聚集效应依旧，云计算、数字基建等白马股持仓上升。 2022Q1与2021Q4的持仓情况相比，变动不大，计算机行业头部聚集效应依旧，云计算、网络安全、AI等龙头白马股仍受机构青睐。1）按持股市值排名，2021Q1科大讯飞进入所有公募基金持有市值的前十名，而卫宁健康退出了前十，纳思达、广联达、中科创达、恒生电子、金山办公、德赛西威、深信服、浪潮信息、金蝶国际维持在榜单中。2）按季度加仓情况排名，2021Q4前十大重仓股榜单中原有股票，仅有纳思达、四维图新和创业慧康维持在了2022Q1榜单中，仍然获得大幅加仓，其他股票跌出榜单。金蝶国际、科大讯飞、东方通、中科曙光、中科创达、航天宏图、金山办公进入2022Q1榜单，可以发现这批重仓股主要来自信创、云计算、AI、数字基建等赛道，细分领域出现不同程度的分化。 众多领军企业一季报业绩稳健，行业景气度持续高企。随着各企业相继发布2022年一季报，计算机众多子板块的龙头业绩变现不俗，例如智能汽车软件领域的中科创达、德赛西威，AI领域的海康威视、科大讯飞，云计算领域的广联达，工业软件领域的中控技术，网安领域的奇安信、卫士通等等。 这些企业在疫情的影响下，依然表现不俗，证明了公司的高护城河和长期增长稳定性，同时印证了持续高企的行业景气度。 风险提示：数据统计存在允许范围内偏差的可能；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。 公募基金2022Q1计算机持仓分析：计算机仍处于低配状态 公募基金2022Q1计算机持仓占比接近2013年以来的多年低点。从2020Q2起到2022Q1，公募基金计算机行业占股票投资市值比例持续下降，2022Q1计算机公募持仓占净值比例仅0.96%，占股票投资市值比例仅3.94%，接近2013年以来的低点。我们认为，对于计算机的持仓配比已经下降到了较低水平，交易风险比较低，中长期逻辑更加突出。 图表1：公募基金计算机持仓占比（截止2022Q1） 根据wind最新统计数据，2021Q4计算机持仓市值占比排名位于第6。排名计算机行业前面的行业分别是电力设备、电子、食品饮料、医药生物、非银金融。 图表2：2021Q4公募基金持仓占比排名（按申万行业，单位：%） 计算机行业标准配臵比例为4.45%，当前超配比例-0.52%，行业处于低配状态。1）截至2022Q1，计算机行业标准配臵比例（行业流动市值/A股总流通市值）为4.45%，环比下降了0.25个百分点。此标配比例与2015Q1以来的平均水平大致相当。2）2022Q1，计算机行业超配比例约为-0.52%，与上一季度大致持平。整体而言，2021年计算机行业处于低配状态，超配情况低于2020年。 图表3：计算机行业标准配臵比例（截止2022Q1） 图表4：公募基金计算机行业超配比例（截止2022Q1） 重仓股偏好：头部聚集效应依旧，白马方向龙头持仓上升 2022Q1与2021Q4的持仓情况相比，变动不大，计算机行业头部聚集效应依旧，云计算、网络安全、AI等龙头白马股仍受机构青睐。创新方向中，汽车智能化高景气使得代表龙头中科创达排名上升，德赛西威维持在机构持仓前十榜单中，持有基金总数亦有上升。此外数字基建厂商浪潮信息与纳思达也进入了该榜单。 按持股市值排名：与2021Q4相比，2021Q1具体有如下变化：1）科大讯飞进入所有公募基金持有市值的前十名；2）卫宁健康退出了所有公募基金持有市值的前十名。3）纳思达、广联达、中科创达、恒生电子、金山办公、德赛西威、深信服、浪潮信息、金蝶国际维持在榜单中。 图表5：公募机构前十大重仓股（按持股总市值排名） 按持有基金数排名：所有公募基金持有基金数排名前十中，与2021Q4相比，2022Q1排名具体有如下变化：1）深信服、用友网络、同花顺退出持有基金数前十名。2）纳思达、四维图新、中科曙光新进入持有基金数前十名。 图表6：公募机构前十大重仓股（按持有基金数） 按季度加仓情况排名：公募基金持仓变动数前十名的榜单中，与2021Q4相比，2022Q1排名具体有如下变化：1）2021Q4榜单中原有股票，仅有纳思达、四维图新和创业慧康维持在了2022Q1榜单中，仍然获得大幅加仓，其他股票跌出榜单。2）金蝶国际、科大讯飞、东方通、中科曙光、中科创达、航天宏图、金山办公进入2022Q1榜单，可以发现这批重仓股主要来自信创、云计算、AI、数字基建等赛道，细分领域出现不同程度的分化。 图表7：机构前十大重仓股（按季报持仓变动排名） 板块领军一季报业绩超预期，行业景气持续高企 众多领军企业2022Q1业绩超预期，行业景气度持续高企。随着各企业陆续发布2022年一季报及季报预告，计算机众多子板块的龙头业绩变现不俗，例如智能汽车软件领域的中科创达、德赛西威，AI领域的海康威视、科大讯飞，云计算领域的广联达，工业软件领域的中控技术，网安领域的奇安信、卫士通等等。这些企业在疫情的影响下，依然表现不俗，证明了公司的高护城河和长期增长稳定性，同时体现了持续高企的行业景气度。 图表8：计算机行业部分2022Q1表现优异的龙头公司 风险提示 数据统计存在允许范围内偏差的可能：以上持仓分析数据来自于Wind数据库公布数据，不同的数据统计以及分析方法可能存在可允许范围内的少量偏差。 贸易摩擦加剧：贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。 财政支出不及预期：近年政府财政状况较为紧张，尤其在疫情影响下，财政支出紧缩可能会影响相关部门对IT解决方案采购进度。 经济下行超预期：宏观经济面临下行的趋势，如果超预期下行，可能影响企业整体投资。