公用事业行业周报（2022年第17周）：AP1000“起死回生”，“美丽乡村”呼唤社会资本

行情回顾：4月18日-4月22日，电力、环保、燃气、水务板块分别变动0.37%、-3.72%、-3.11%、-4.16%，同期沪深300指数下跌4.19%。 “420”国常会要求煤炭增产、审批核电新机组，AP1000“起死回生”： 1）通过核增产能、新投产煤矿项目等措施，今年新增煤炭产能3亿吨；2）核准6台核电新机组。我们认为：1）面对2021年高煤价导致的“限电”、“限产”造成以二产为主的全社会用电需求快速下滑局面，在保经济、保需求的要求下，煤炭增产是必然之举，符合预期。2）此前我们提出，2022年新机组审批仍待提速，以确保核电行业的健康发展以及双碳目标的有序推进，此次核准6台机组符合预期。6台新机组并非意料之外，超预期的是其中有4台是CAP1000（美国西屋第三代核电技术AP1000的国产化版本），此次批准海阳二期、三门二期，可以避免前期准备工作投入的大量资金被白白浪费。以中核为例，三门二期截至2021年6月底已投入89亿元，徐大堡一、二期合计投入143亿元。项目获批推进，可以避免天量的资产减值损失。 两部委联合印发《社会资本投资农业农村指引（2022年）》：关于环境治理，《指引》提出以下3点举措：1）农业农村绿色发展。支持社会资本参与资源回收项目建设，加大对收储运和处理体系等方面的投入力度；2）农业农村基础设施建设。支持社会资本参与农村供水工程建设和小型工程标准化改造，生物质能等清洁能源建设；3）农村人居环境整治。支持社会资本参与农村厕所革命、生活垃圾治理、生活污水治理等。我们认为，社会资本的深度参与有助于：1）提升农村垃圾收转运体系建设，促进资源化回收利用打开生活垃圾焚烧成长空间； 2）推进农村供排水管网覆盖，推动小型分散式污水处理设备普及；3）推动农村耕地修复，加强重金属污染源头治理及环境监测，相关场地修复市场空间或释放。 投资建议：此次国常会能源保供增供举措，煤炭增产、稳价有利于火电企业摆脱当前的经营困境；核电新机组审批符合预期，AP1000存量项目的“起死回生”可以避免相关公司潜在的资产减值损失。推荐核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、水电板块的长江电力、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。“美丽乡村”是乡村振兴战略的重要目标之一，新版《指引》有望提升乡村供排水及垃圾收转运建设，提高资源回收利用水平。谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境、中持股份。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 4月18日-4月22日，电力、环保、燃气、水务板块分别变动0.37%、-3.72%、-3.11%、-4.16%，同期沪深300指数下跌4.19%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：闽东电力、宁波能源、华能国际； 环保：天源环保、启迪环境、上海洗霸； 燃气：东方环宇、ST浩源、南京公用； 水务：洪城环境、江南水务、中山公用。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：*ST科林、川能动力、文山电力； 环保：同兴环保、三聚环保、北清环能； 燃气：天壕环境、新奥股份、光正眼科； 水务：渤海股份、钱江水利、创业环保。 图1：4月18日-4月22日公用事业子板块中，电力涨幅最大、水务跌幅最大 表1：4月18日-4月22日公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1“420”国常会要求煤炭增产、审批核电新机组，AP1000“起死回生” 4月20日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署进一步抓好春季农业生产的措施，并确定能源保供增供举措，正如我们此前的预判，此次国常会要求： 1）通过核增产能、新投产煤矿项目等措施，今年新增煤炭产能3亿吨；2）核电机组审批加速，此次核准放行6台核电机组。 国常会确定的能源保供增供举措，我们认为： 1）煤炭增长意料之中，2021年高煤价导致的“限电”、“限产”造成以二产为主的全社会用电需求快速下滑；煤电企业史无前例的巨额亏损后，快速上涨的电价对用电需求进一步形成了持续的压制。2022年3月份全社会用电量同比增长3.5%，其中二产增速下滑至2.3%；然而动力煤价格在3月进一步上涨。在保经济、保需求的要求下，煤炭增产是必然之举，符合预期。 2）2021年的核电新机组审批预期经历了一次过山车式的演绎。2021年4月国常会一次性核准了“4大1小”共5台机组给中核后，市场和行业对于全年新机组的预期从6-8台提高到9-10台；但在台山1号核燃料棒事件后，广核全年没有一台机组获得放行。此前我们就提出，2022年新机组审批仍待提速，以确保核电行业的健康发展以及双碳目标的有序推进，此次核准6台机组符合预期。同时注意到，6台机组中有4台是CAP1000（美国西屋第三代核电技术AP1000的国产化版本）。在2018年AP1000全球首堆三门1号投产以及另外3台示范项目机组三门2号、海阳1号、海阳2号陆续投产后，中美关系快速恶化，该堆型的后续项目始终难有进展，包括徐大堡、三门、陆丰等原计划采用AP1000的项目，在审批迟迟未放行后，近两年也调整了规划，将国产三代核电HPR1000（华龙一号）作为后续项目的堆型路线选择重新推进。此次批准海阳二期、三门二期，可以避免前期准备工作投入的大量资金被白白浪费。以中核为例，三门二期截至2021年6月底已投入89亿元，徐大堡一、二期合计投入143亿元。项目获批推进，可以避免天量的资产减值损失。 1.2.2农业农村部、国家乡村振兴局联合印发《社会资本投资农业农村指引（2022年）》 关于环境治理，《指引》提出以下3点举措： 1）农业农村绿色发展。支持社会资本参与畜禽粪污资源化利用、秸秆综合利用、废旧农膜回收等相关项目，加大对收储运和处理体系等方面的投入力度，并鼓励投资农村可再生能源开发利用； 2）农业农村基础设施建设。支持社会资本参与农村供水工程建设和小型工程标准化改造，生物质能等清洁能源建设； 3）农村人居环境整治。支持社会资本参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理等项目建设运营，健全农村生活垃圾收运处置体系，加强村庄有机废弃物综合处置利用设施建设。 “美丽乡村“是乡村振兴战略的重要目标之一，加强农村垃圾收转运体系建设，促进有机固废资源化利用，推动管网建设并解决农村供排水难题，进而改善农村人居生活环境。我们认为，社会资本的深度参与有助于： 1）提升农村垃圾收转运体系建设，促进禽畜粪污、秸秆、废旧农膜等资源化回收利用，进一步打开生活垃圾焚烧发电市场空间； 2）推进农村供排水管网覆盖，推动小型分散式污水处理设备普及，相关企业或受益； 3）推动农村耕地修复，加强重金属污染源头治理及环境监测，相关场地修复市场空间或释放。 2行业动态 2.1电力 国家统计局发布2022年3月份能源生产情况（国家统计局，2022/04/18）3月份，全国发电量达6702亿千瓦时，同比增长0.2%，增速比1—2月份放缓3.8个百分点，日均发电216.2亿千瓦时。一季度，发电量19922亿千瓦时，同比增长3.1%。分品种看，3月份，火电由升转降，核电增速放缓，水电、风电、太阳能发电增速不同程度加快或由降转升。其中，火电同比下降5.7%，1—2月份为增长4.3%；水电增长19.8%，比1—2月份加快11.6个百分点；核电增长2.2%，比1—2月份放缓7.4个百分点；风电增长23.8%，1—2月份为下降7.6%；太阳能发电增长16.8%，比1—2月份加快10.3个百分点。 中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》（中国人民银行、国家外汇管理局，2022/04/18） 《通知》指出：1）优化支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，合理满足煤炭安全生产建设、发电企业购买煤炭、煤炭储备等领域需求，保障电力煤炭等能源稳定供应；2）抓实碳减排支持工具落地，加大对大型风电光伏基地及周边煤电改造升级的支持力度，在确保能源供应安全的同时，支持经济向绿色低碳转型。 国家发改委《关于2022年新建风电、光伏发电项目延续平价上网政策的函》（国家发改委，2022/04/18） 《函》指出：1）2022年新建风电、光伏发电项目按照国家规定延续执行平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行；2）新建风电、光伏发电项目可自愿参与市场交易形成市场电价，充分体现新能源的绿色电力价值；3）各地可根据实际情况，针对性出台相关扶持政策。 国家发改委公布一季度发电数据（国家发改委，2022/04/19） 2022年一季度全国规模以上工业发电19922亿千瓦时，同比增长3.1%。其中，火电同比增长1.3%、水电增长12.7%、核电增长6.9%、风电增长3.3%、太阳能发电增长10.3%。分地区看，全国17个省（区、市）用电增速超过5%，其中西藏、江西、安徽、湖北、海南5个省（区）增速超过10%。 湖南省印发《关于实施强省会战略支持长沙市高质量发展的若干意见》（中共湖南省委、湖南省人民政府，2022/04/19） 《意见》指出：1）加快建设天然气调峰电站、抽水蓄能电站，合理布局风能、太阳能，探索发展氢能产业，依托特高压交直流工程，构建500千伏“立体双环网”，建设智慧能源创新区，提升城市供电能力和应急保障能力，形成一流城市配电网。2）到2026年，实现电网供电能力达到1300万千瓦，全市公共充电桩保有量达到4万个左右。3）推进区域内天然气管道互联互通，建成天然气环网，推进天然气“进镇入乡”。 国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据 （ 国家能源局 ，2022/04/20） 1）截至3月底，全国发电装机容量约24.04亿千瓦，同比增长7.8%。其中，水电装机容量约3.94亿千瓦，同比增长6.2%；火电装机容量约12.99亿千瓦，同比增长3.0%；核电装机容量约0.54亿千瓦，同比增长6.6%；风电装机容量约3.37亿千瓦，同比增长17.4%；太阳能发电装机容量约3.19亿千瓦，同比增长22.9%。 2）1-3月份，全国新增发电装机容量约3175万千瓦，比上年同期增加824万千瓦。其中，水电新增装机容量约343万千瓦，比上年同期增加234万千瓦； 火电新增装机容量约581万千瓦，比上年同期下降479万千瓦；核电新增装机容量约116万千瓦，比上年同期增加1万千瓦；风电新增装机容量约790万千瓦，比上年同期增加265万千瓦；太阳能发电新增装机容量约1321万千瓦，比上年同期增加788万千瓦。 3）1-3月份，全国发电设备累计平均利用899小时，比上年同期减少18小时。其中，水电636小时，比上年同期增加36小时；火电1115小时，比上年同期下降2小时；核电1847小时，比上年同期增加30小时；风电555小时，比上年同期减少65小时；太阳能发电300小时，比上年同期持平。 四川省印发 《 促进工业经济稳定增长行动方案 》（ 四川省政府 ，2022/04/20） 《方案》指出：1）充分发挥省能源保供协调机制作用，强化省内外资源筹措，提前部署并做好主网火电企业电煤丰存枯用储备。2）推动新建成水风光发电机组应投尽投、应并尽并、应发满发，加大留川电量争取力度。3）推动煤炭、天然气供需双方签订中长期合同，稳定供应资源。完善能源保供应急预案，组织开展电力、成品油、天然气保供应急演练。4）强化能耗强度降低约束性指标管理，有效增强能源消费总量管理弹性，保障工业发展合理用能。 云南省印发《云南省“十四五”区域协调发展规划》（云南省政府办公厅，2022/04/21） 《规划》指出：1）优化能源基础设施布局，推动形成连贯东西、覆盖南北、联通全省、连接国内外的油气管网格局，筑牢绿色能源产业发展基石，建设国家清洁能源基地和区域国际能源枢纽；2）加快区域电网建设，优先布局绿色能源开发，以绿色电源建设为重点，加快金沙江、澜沧江等国家水电基地建设；统筹协调风能、太阳能等新能源开发利用；优化电力生产和输