渠道实力持续增强，大家居战略稳步前行

欧派家居发布2021年年度报告，实现营收204.42亿元，同比增长38.68%；实现归母净利润26.66亿元，同比增长29.23%。公司毛利率有所下滑，主要是因为原材料价格大幅上涨，主营业务材料成本同比提升52.41%，高于营收增速。费用管控成效凸显，期间费用率为16.19%，同比下降2.62%。公司营销、职能、制造三大体系协同发展，全方位优势支撑各品类业绩快速成长。公司零售渠道持续完善，整装渠道快速成长。预计公司2022/23/24年能够实现EPS 5.19/ 6.25/7.47元/股，对应PE为23X/19X/16X，维持“推荐”评级。