业绩高增，龙头地位稳固，竞争优势明显

宁德时代2021年实现营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。公司动力龙头地位稳固，储能电池快速上量，材料毛利率显著上升。公司通过投资、长协、自行开采和回收利用等方式保障锂资源的供应。公司产能规模快速扩张，截止2021年底，公司已有电池产能170GWh，预计2025年，公司产能规划将超650GWh。我们上调22/23/24年公司归母净利为272/412/603亿元，对应P/E为35/23/16，维持“买入”评级。