大单品升级渠道进阶，助力业绩持续高增

珀莱雅(603605)是一家化妆品公司，2021年实现收入46.33亿元，同比增长23.47%，归母净利润5.76亿元，同比增长21.03%。2022年一季度实现收入12.54亿元，同比增长38.53%，归母净利润1.58亿元，同比增长44.16%。公司坚持差异化的多品牌发展，积极完善品牌矩阵，加强品牌科技感及年轻感，客单价和复购率持续提升。线上精细化运营销售高增，线下持续推进调整升级。公司注重对新品牌的建设投入，导致销售费用中的形象宣传推广费+3.44%；研发费用率下降主要由于公司加大研发共创，以股权投资的方式合作西班牙LIPOTRUE S.L.、深圳中科欣扬等前端研究机构及优秀原料供应商。建议买入。