2022年中国电解液行业概览：行业景气度高企，新型锂盐带来行业变局（摘要版）

头豹市领研读|2022/03 观点摘要 电解液行业逻辑：一体化布局是大势所趋。电解液的原材料成本占比极高，行业的成本壁垒技术壁垒均建立在溶质、溶剂、添加剂这三大材料之上，因此一体化布局是构筑行业竞争力的必然选择。一体化布局的逻辑：垂直产业链布局不仅能够保障原材料的稳定供应，且具有显著的降本效应，从而提升企业的盈利能力，以天赐材料为例，在实现落剂与添加剂的完全自给的情况下，电解 双硕酰业胺锂）、洛剂、漆加剂等领域进行布局，同时延伸至五瓶化磷、氢氧酸、锂辉石等上游材料领域，打造极致成本优势。 √六氟磷酸锂作为主流电解液落质供需素平衡，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂出货量快速增长 目前主流的电解液落质为六氟磷酸锂，由于其产能理设周期较长，短期内六需磷酸锂行业呈紧平衡局面，六氧磷酸锂及电解液价格持续抬升。，由于双氮磺酰亚胺锂的耐水解性、热稳定性、化学稳定性及高低温性能均优于六氟磷酸锂得到市场的广泛关注，鉴于其成本较高，目前主要作为添加剂使用，预计随着技术工艺的改进、成本的下降，LiFSI渗透率将快速提升也已经成为电解液 行业主要企业的布局重点。 √溶剂的提纯具有显著的技术壁垒，是体现电解液企业技术能力的关链环节，掌握行业know-how的企业竞争力凸显 溶剂在锂电池电解液中质量占比最高，目前市场主流的电解液溶剂为DMC、EMC。溶剂的提纯是制备的关键环节，也是主要的技术壁垒之一，掌握行业know-how的企业具备更强的竞争力与话语权。行业头部企业天赐材料、新宙邦、江苏国泰均在溶剂环节进行布局，同时开发新型溶剂。 √添加剂具有定制化属性，是体现电解液差异化的关键环节，掌握多样化添加剂配方有助于满足客户各类需求，提升行业竞争力 电解液的添加剂质量占比较低，具有定制化的特点，主要根据下游电池厂商的具体需求配置不同的漆加剂，是体现电解液差异化的关键环节。电解液漆加剂能够显著改善电池的能量密度、循环性能、倍率性能、高低温性能及安全性，在锂电池高镍趋势下，添加剂的需求进一步提升。目前市场主流的漆加剂包活碳酸亚之烯、需代碳酸之烯酷等。 型锂盐双氧磺酰亚胺锂因其性能优势逐渐得到市场关注，由于成本较高，目前主要作为电解 中国 其 液漆加剂使用。 净外 多氟多 锂电池电解液溶剂包括DMC、EMC等.海可 GTGH 14% 高新 5% 化工、石大胜华是行业内主要落剂供应商，溶剂提纯是电解液制备过程中的关键环节，也是主要技术壁垒之一。 HaIKE海科 MITSUBISH 完成国产替代之后，中国企业目前已主导电解液添加剂市场。 ELECTRIC 中国企业在 添加剂能够显著改善电解液性能， 全球电解液添加剂市场占比达86%，其中江苏华盛2020年市场份额占比达到21% 瀚 康 HSC CORPORATION 中游：电解液厂商 中国电解液出货量份额， 2020年中国电解液市场出货量占比前四企业 2020年 'rINCI 分别为天赐材料、新宙邦与杉杉股份、江苏 天赐材料 其他 三泰，CR4达66%，行业呈现出"四大多小"格 28% %Z2 局，随着头部企业产能的投放以及新型材料渗透率提升背景下行业技术壁垒的提升，行业竞争格局进一步优化。 新宙 珠海 433 18% 杉杉股份 6%江茶周泰 GTGH L53 11% 天津金牛 日韩的宇部、三菱化学、住友化学及韩国第毛纺会社较早进入锂中池电解液行业，具备一定的技术积累及客户优势，在海外市场占比较高。 天赐材料的产能扩张领跑行业，其市场份额提升有确定性。 MITSUBISHI Sin-ootlMiasy ELECTRIC 全球动力电池装机量份额， 动力电池市场规模最大，带来锂电池市场的最大增量，储能市场方兴未艾，电化学储能与通信储能的爆发将带采储能需求的高速增长，消费电池市场表现平稳。 2020年 CATL 宁德时代 其他 宁德时代 三星 国轩高科 18% 26% SDI GJOO1ANHEA-TEE 锂电池市场将形成双喜头格局。2020年全球动力电池市场宁德时代装机量份额为26%，与LG化学、松下形成三强格局，随差产能的持续建设及释放，宁德时代与LG化学的双强局面将得到进一步巩固。 6% 比亚油 LG化 7% 学. Panasoni 电解液溶质：六氟磷酸锂为主流，新型锂盐未来可期 相较于六氟磷酸锂，新型锂盐双氨璜酰亚铵锂具备电导率高、热稳定性高、耐水解、耐高温、抑制电池气胀等优势，随差工艺成熟及新技术路线的开发及LFS成本下降，竞争力凸显 双氧磺酷亚胺锂与六氧磷酸锂性能对比 性质 LiFSI LiPF6 分子量分解湿度 187 152 >200°℃ > 80°℃ 氧化电压水解性电导率 ≤4.5V >5V 基础物性 易水解 耐水解高稳定高长好 低 化学稳定性热稳定性循环寿命低温性能高温性能 不稳定 低 短差差 好 电池性能 气胀安全性 抑制气胀 产生气服 低 高 六氟磷酸锂为市场主要选择，双氨磺酰亚胺锂性能优异 全球六氟磷酸锂产能分布，2020年 六氟磷酸锂目前是主流的电解液溶质，中国企业从过去依赖从日韩企业进口到如今已主导全球六邦磷酸锂市场。 天爆材料 其他 21% 21% 在性能方面，双氟磺酰亚胺锂能够显著改善锂电池的能量密度、循环性能、高低温性能以及安全性，由于成本较高，目前主要作为电解液添加齐使用，随着技术改进、成本的下降，双氧磺酰亚胺锂的渗送率料将快速上行。 厚成科技7% 江苏新泰 14% 宏源药业 从六氧磷酸锂的全球产能分布来看，排名前三的天赐材料、江苏新泰及多氟多的合计产能占比达46%，在前五中仅森田新能源为海外企业，中国厂商的六氟磷酸锂全球供应份额占比达70%以上，中国已经成为全球六磷酸锂的主要供应国。 8% 森田新能源9% 多氧多 必康股份 11% 9% 未源：中国产业信息网，头豹研究院编辑基泽 电解液溶剂：提纯技术壁垒高，行业竞争格局优异 溶剂是电解液中技术壁垒最高的环节，关键在于溶剂的提纯，电池级溶剂纯度要求至少达99.99%，行业内头部企业具备技术与产能优势，行业竞争格局优异 电解液溶剂主要企业的产能情况，2021年 电解液溶剂提纯技术壁垒高，行业格局将持续优化 单位：[万吨] 目前主流的电解液溶剂为碳酸二甲酯(DMC)和碳酸甲乙酯（EMC），具有粘度较大、成本低、溶解能力强等优势。 溶剂环节的关键是提纯，技术壁垒高。相较 于工业级溶剂的纯度要求达到99.9%，电池用电解液溶剂纯度最低需达99.99%，溶剂提纯 成为电解液制备过程中技术壁垒最高的环节之一，具备技术优势的头部企业因此拓宽企 从产能布局亲若，石大胜华的产能优势突出 2021年具有13万吨的年产能，其次铜陵金泰 重庆东能年产能分别达9万吨、7万吨，随着下游需求的快速增长，头部企业加速扩产，行业格局将进一步优化。 有机溶剂的细分类别比较 类别 产品 特点 碳酸乙烤酯（EC) 化学稳定性高、相对介电常数大、循环性能佳 环状碳酸脂类 碳酸丙烯酯(PC) 相对介电常数小、离子导电率较差 气味小、溶解能力强、成本低、对电导率提升效果好低温充放电性能佳 碳酸二甲酯（DMC) 链状碳酸酯类 碳酸二乙酯(DEC) 粘度大、对电导率提升低、低温充放电性能差 粘度较大、对电导率提升较低、低温充放电性能较差，成本较低 碳酸甲乙酯（EMC） 未源：华经情报网，头豹研究院编辅整理 电解液添加剂：具有多种配方，是电解液差异化的关键 添加剂有助于改善锂电池的能量密度、循环性能、倍率性能、低温性能及安全性能，配方多样、主要为定制化产品，是电解液差异化的关键环节 电解液添加剂功能对比 添加剂类别 化合物 作用 氧代碳酸乙烯酯（FEC）和碳酸亚乙烯酯（VC) 在正负极形成质量更好的SEI膜，阻断电子的传导 成膜漆加剂 腾基添加剂：在负极上成膜，抑制电解液的分解。到基添加剂：在错环过程中会比溶剂优先被氧化，从而在正极表面形成稳定的保护膜，抑制电解液在循环过程中发生氧化分解以及正极结构的破坏 电聚合添加剂，基添加剂，硼基添加剂 高电压添加剂 氧代碳酸乙烯酯（FEC)和碳酸亚乙烯酯（VC) 在负极上形成致密稳定且阻抗低的SEI膜，降低低温脱锂电位减少电池常温及低温下的阻抗 低温添加剂 在受热的情况下分解生成含磷的自由基，能够清除引起燃烧 阻燃添加剂 酸醋类和氟代有机落剂 反应的氢自由基(H-)。达到阻燃的目的 氧化还原电对漆加剂：当电压过高时氧化还原电对漆加剂在 正极表面被氧化，氧化产物扩散到负极被还原，由此循环达到控制电压的目的 苯的衍生物、酯的衍生物等具有活性官能团的物质 防过充添加剂 添加剂主要为定制化产品，是电解液差异化的关键 全球添加剂出货量情况，2014-2020年 单位：[万吨] 45% 添加剂是改善电解液性能的主要物质，种类素多，主要为定制化产品。添加剂可以显著改善电解液的性能，有助于实现电池的高能量密度、长循环寿命、高倍率性能、宽温度适用范国以及高安全性，是近年来锂离子电池电解液领域研究的核心方向。按照作用机理，添加剂可分为成膜添加剂、高电压保护添加剂、低温添加剂、阻燃添加剂和防过充漆加剂。 43% 40% 40% 35%32% %0E 142-359 25% 1gp 25% 20% de020% 0L'0 15% 5E0 10% 在实际应用中，氧代碳酸乙烯酯(FEC)和碳酸亚乙烯醛(VC)的渗透率较高，二者出货量占据电解液添加剂的60%以上，也是各企业进行垂直产业链布局的重点。 5% 0% 2014201520162017 201820192020 出货量 同比增速 未源：钜大得电，头豹研究院编辑基洋 需求测算：全球电解液市场需求高速增长 电解液市场主要受益于动力电池、消费电池及储能电池市场需求的增长，预计2026年全球电解液行业市场规模将逾1,000亿元，六氟磷酸锂行业处于紧平衡状态 电解液溶剂主要企业的产能情况，2021年 电解液市场规模将逾千亿，六氟磷酸锂市场紧平衡 1,600 单位：[亿元] 1,400 电解液需求的增长来源于动力电池、消费电池、储能电池三大市场，其中动力电池市场贡献主要增量，储能电池市场方兴未艾，增速可期。 1,200 1,000 全球六氧氨磷陵锂行业面临紧平衡状态。2021 800 全球六氟磷酸锂行业出现供给缺口，预计随着2022年电解液行业产能的释放，供给紧张局面或有所缓解。 600 400 六瓶磷酸锂价格下行预计将始于2022年、主要发生于2023年。蛋然从理论产能及需求的角度来看，2022年全球六氟磷酸锂产能即可 覆盖需求，不过考虑到产能爬坡及良品率问题，预计供需格局影响下的价格下行主要发 200 全联电解液市场规模 中国电解液市场规模 生于2023年。 全球六氟磷酸锂行业面临紧平衡状态 a