首次覆盖报告：造纸龙头攻守兼备，盈利有望逐步回暖

太阳纸业是一家造纸行业龙头公司，2021年实现营业收入319.97亿元，同比增长48.21%，实现归母净利润29.57亿元，同比增长51.39%。公司主要产品包括箱纸板、文化纸和化学浆等，其中箱纸板和文化纸是公司的主要盈利来源。公司目前木浆自给率已超过50%，位居行业前列，未来随着公司林浆纸一体化布局持续完善，原料自给率有望进一步提升。预计2022年公司文化纸业务盈利有望逐步回升，箱板纸中期供需格局良好，公司在高档包装纸领域产能和原料布局支撑盈利。公司产能持续布局，林浆纸一体化助力未来成长。建议关注公司未来盈利情况和产能布局进展。