年报及一季报点评：2021年量价齐升，未来C3C4项目落地推进成长

滨化股份2021年量价齐升，未来C3C4项目落地推进成长。公司实现营业收入92.68亿元，同比增长43.5%；实现归母净利润16.26亿元，同比增长220.6%。2022Q1公司营业收入22.4亿元，同环比分别+5.8%/-17.9%，归母净利润3.7亿元，同环比分别-25.1%/+71.3%。2021年环丙、烧碱量价齐升支撑业绩上行，2022Q1主业产品环比有所回落。碳三碳四综合利用项目打开第二增长曲线。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润17.40/19.32/26.07亿元，同比+7.0%/+11.0%/+34.9%，对应P/E为7.5/6.7/5.0，给予“买入”评级。