宏观专题：三大视角看美国经济衰退风险

本报告通过从期限利差、债务风险、经济动能三大视角，对美国经济衰退风险进行了详细分析。从期限利差来看，10Y-2Y倒挂往往能更早预测衰退，当前三大利差均可能发生倒挂，美国经济最早可能在2023年底发生衰退，2024年衰退风险将会更高。从债务风险来看，美国居民债务压力较轻，企业债务压力将持续加剧。从经济动能来看，美国消费景气已过了最强的阶段，未来趋于走弱，私人投资景气短期仍将保持高位，但中长期趋于走弱。报告认为，若美联储按照目前市场预期的节奏加息，可能在2023年初停止加息。历史经验显示，美股大多在衰退前1-3个月开始下跌，衰退后会继续下跌1-3个月，再之后的表现取决于衰退的严重程度。美债收益率在衰退前表现不一，衰退后1-2个月由于流动性紧张而快速走高，随后由于货币宽松重新回落，中长期走势取决于经济基本面。