金融期权日报：逢指数回调布局牛市价差策略

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年4月19日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 逢指数回调布局牛市价差策略 摘 要 2022年04月18日,50ETF跌1.48%,收于2.871,300ETF(上交所)跌0.48%,收于4.161,300ETF(深交所)跌0.67%,收于4.162,沪深300指数跌0.53%,收于4166.38。 上证50ETF期权成交量PCR为101.75,上一交易日成交量PCR为87.65；持仓量PCR为73.98,上一交易日持仓量PCR为87.46。上交所3000ETF期权成交量PCR为112.21,上一交易日成交量PCR为106.25；持仓量PCR为92.65,上一交易日持仓量PCR为97.14。深交所300ETF期权成交量PCR为122.11,上一交易日成交量PCR为132.25；持仓量PCR为98.69,上一交易日持仓量PCR为107.49。中金所沪深300指数期权成交量PCR为84.29,上一交易日成交量PCR为75.74；持仓量PCR为81.56,上一交易日持仓量PCR为85.66。 上证50ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为23.21%,标的30交易日历史波动率为30.06%。上交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为21.27%,标的30交易日历史波动率为29.98%。深交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为21.61%,标的30交易日历史波动率为30.01%。中金所沪深300指数期权2022年05月平值期权隐含波动率为20.28%,标的30交易日历史波动率为30.03%。 近期召开的一系列会议强化了市场对稳增长的信心，提振了市场风险偏好。近期降准、科技创新再贷款、支农支小再贷款等措施接连落地,政策面形成的底部支撑力量较为充足。政府高层出席全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议，并部署十项重要举措，有效缓解市场对供应链的担忧。最新公布的经济指标显示，3月社消零售总额同比负增长，消费受到国内疫情影响较大。目前国内疫情防控压力仍较大，叠加全球供应链不稳定，经济下行压力仍较大。总体来看，政策面稳增长预期稳定了市场风险偏好，而国内外风险因素对市场情绪仍有所压制，预计短期内股指呈现区间震荡的走势。当前期权隐含波动率仍处于偏高位置，显示投资者情绪仍偏谨慎，可以考虑逢指数回调布局牛市价差策略，这样收益与风险均可控。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-3150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2245-17.64943576129.152.650.00150.00212614816327.760.1710-22.973626104290.012.700.003723.33350907638626.900.1281-27.22282192283722.912.750.008073.91859078963525.630.0874-32.77815805106723.282.800.016381.1115937712219724.360.0536-38.8820767313530623.052.850.031577.9729359712075523.360.0270-47.9832024021582221.672.900.054965.3627133711672822.000.0116-58.1217803517242621.142.950.090458.601123885918222.250.0044-65.8911211218857721.183.000.134044.71374043674923.860.0012-57.144747017473125.123.100.228222.6928931469226.90202204认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202204510050.OF1005001105125579.55%104.6086.95115889284356861.48%72.7989.81202205510050.OF17733916229913.14%91.52113.1121447818955512.40%88.38113.49202206510050.OF85677751466.22%87.7162.6838108426339219.79%69.1269.41202209510050.OF13180148961.09%113.0264.01107024992306.33%92.7291.2912811971303596100.00%101.7587.6518614781395745100.00%73.9887.46合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.96290.61660.0365-0.27510.06262.65-0.03060.55210.0311-0.1732-0.00221.00000.00000.0000-0.06290.06652.70-0.06831.08640.0594-0.3193-0.00490.89081.81100.0843-0.44850.05992.75-0.13471.87640.0977-0.4987-0.00970.76392.93510.1389-0.70490.05192.80-0.24552.86550.1419-0.6840-0.01780.59363.73230.1749-0.85600.04072.85-0.40743.68550.1750-0.8010-0.02960.39693.94630.1738-0.78970.02742.90-0.60143.89230.1740-0.7346-0.04390.21663.07890.1323-0.58130.01502.95-0.77123.01770.1365-0.5621-0.05680.09891.82350.0785-0.34360.00693.00-0.87261.93880.0940-0.3935-0.06510.02800.56730.0290-0.14940.00203.10-0.96270.67210.0367-0.1306-0.0738202204认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-3150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-31300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.3600-6.10102923300.013.800.0027-6.90199345889131.940.2620-8.33545366030.013.900.0052-7.145393610072327.820.1708-11.78613912505921.144.000.01337.2611482811601225.300.0912-18.132015248036620.764.100.033714.2427193312180823.250.0363-27.9824924313313520.084.200.078912.7123697110777522.460.010