中国工程机械——尚未反映盈利下行的共识； D／G 三一重工&中联重科-A

彭博的最新报告预测，中国工程机械行业尚未达成共识，预计2022年第一季度业绩可能会令市场失望，导致盈利下调。尽管特殊债券的发行和承包商的强劲合同摄入量按计划进行，但预计未来几个月机械需求不会出现有意义的复苏。预计今年挖掘机需求将同比下降15%。矿山机械需求强劲且可见度高，认为三一国际（631 HK，买入）有良好的上行潜力。虽然有一些复苏迹象，但尚未反映在行业层面。行业销售预测较为保守，挖掘机销量预测下调13%至29.1万台。三一重工下调至持有，中联重科-A下调至持有。中联重科-A的盈利预测下调32%/34%，低于市场预期8%/15%。中联重科维持买入，估值吸引。