业绩符合市场预期，儿药与呼吸业务加速成长

济川药业发布了2021年年报，营收为76.31亿元，同比增长23.77%；归母净利润为17.19亿元，同比增长34.60%。其中，儿科类产品营收增长63.85%，清热解毒类产品营收增长13.16%，消化类产品营收增长6.79%，呼吸类产品营收增长72.01%。公司产品结构从单品独大转变为蒲地蓝+雷贝拉唑钠+小儿豉翘三足鼎立，产品结构不断优化。公司还获得了长效重组人生长激素的中国大陆地区权益，有望成为新的业绩增长点。预计公司2022-2024年净利润分别为19.16/22.04/25.65亿元，对应EPS分别为2.16/2.48/2.89元，对应PE分别为10.87/9.45/8.12倍，给予“买入”的投资评级。