策略专题-首批公募REITs年报解析：不确定性环境与确定性溢价

本报告分析了首批基础设施公募REITs项目的2021年年报，发现整体运营情况较为稳定。分资产类型看，园区基础设施类的三只REITs中，东吴苏州产业园REIT表现最好；交通基础设施类的两只REITs中，平安广州广河REIT表现优于浙商沪杭甬REIT；仓储物流类的两只REITs中，中金普洛斯REIT的利润总额与净利润均低于红土创新盐田REIT；生态环保类的两只REITs中，中航首钢生物质REIT的利润总额与净利润低于富国首创水务REIT。总体来看，公募REITs项目2021年盈利情况较2020年有所下滑，主要系受成本端较收入端增速更快的影响。分析对比首批公募REITs年报与招募说明书中经调整的2021年预测可供分配金额，整体来看，2021年运营表现符合预期值，生态环保类项目表现较优。公募REITs依靠应收应付项目的调整保证了可供分配现金流的正向增长。