半导体：业绩超预期，半导体景气度持续：从台积电看半导体景气度趋势

台积电发布2022年Q1财报，营收达到1091.2亿元，同比增长35.5%，超出预期。净利润为450.5亿元，同比增长45.1%，超出预期。整体毛利率创新高达到55.6%，净利率为46.5%，超出预期。营收能力进一步增强，主要系产品结构优化，HPC和汽车增长强劲，进一步验证半导体景气持续向好。需求逐步多样化，结构性产能紧张持续。资本开支维持高位，上游设备强劲。营收预期乐观，政策需求继续发力。风险提示：客户需求不达预期；经济复苏不达预期；全球地缘政治风险；供应链中断风险。