家电行业快评：北京再次实施促进绿色家电消费政策，有望助推家电需求释放

事项： 2022 年 4 月 12 日，北京市商务局发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》，北京市将在 2022 年 4月-9 月，面向在京消费者发放绿色节能消费券，鼓励消费者购买使用绿色节能商品，包含洗碗机、电视机、空调、电冰箱、洗衣机、热水器、吸油烟机、投影机等共 20 类商品。绿色节能消费券将在京东、苏宁、真快乐等企业的线上平台发放，可用于满减，总额预计将超过 3 亿元，折扣比例为 10%。 国信家电观点：1）此次补贴门槛大幅降低，领取及使用更为便捷，将有效提升补贴利用率，有望大力推动家电需求的释放。2）此前中央各部门多次提倡鼓励地方开展促进绿色家电消费的政策，北京自 2015 年起已实施两轮节能减排促消费补贴政策，成效显著，具有良好的示范效果，有望推动全国各地相应政策的出台。3）投资建议：北京市再次实施促进绿色家电消费的政策，并大幅降低补贴的门槛，有望拉动相应产品的销售，利好相关的家电企业。考虑到此次补贴涉及的品类，我们重点推荐白电龙头美的集团、海尔智家，智能投影龙头极米科技，厨电龙头老板电器。4）风险提示：消费券刺激消费效果不及预期、其他地区家电消费政策落地进展不及预期、疫情影响消费意愿。 评论： 北京绿色节能消费券条款放宽，有望促进家电消费需求的释放 补贴人群放宽：北京 2019 年实施的节能减排促消费政策适用人群为北京市户籍居民、驻京部队现役军人和现役武警、持有效《北京市居住证》或《北京市居住登记卡》的非本市户籍人员。此次补贴对象为在京消费者，即所购买商品的最终配送地址在北京市范围内即可。 补贴商品扩容：此次补贴适用商品较之前新增投影机、洗碗机、净水机等产品，能效要求为二级能效（水效）及以上等级。 补贴标准放宽：北京 2019 年政策补贴标准从 8%—20%不等，最高补贴限额均为 800 元，每个消费者每类商品只能有 1 台（个）享受补贴政策。此次补贴将通过 4 月-9 月每月 18 日 10 时起发放满减券包的形式进行，包含 6 张消费券，总金额 900 元，分别是 2 张 50 元券(消费满 500 元可用)、2 张 100 元券(消费满 1000 元可用)、1 张 200 元券(消费满 2000 元可用)、1 张 400 元券(消费满 4000 元可用)，每月可领取 1 份券包，满减券的种类和金额更为多元，可多次领取使用。 领取及使用方式更为便捷：此次补贴券的领取只需要消费者完成银行卡四要素的认证即可在线上平台领取，领取后即可消费使用。领取及使用方式较为便捷。 较为宽松的补贴条款下，预计消费者的需求将得到有效激发，促进家电产品的销售。北京市自 2015 年起，已实施两轮节能减排促消费政策，6 年来补贴政策带动了参与企业销售节能产品超过 1100 万台，实现销售额近 420 亿元，直接拉动本市家电消费年均增长超过 12%。此轮补贴条款更为宽松，预计对消费的促进作用将更为显著，成效值得期待。 表1：此轮消费补贴政策条款更为宽松 北京补贴政策示范效应显著，有望推动其他地区类似补贴政策出台 自 2018 年以来，中央各部门已多次表态支持地方出台绿色家电消费补贴政策，推动家电的更新换代和以旧换新，北京、广东、山东等地区也已推出过类似的刺激政策。2022 年《政府工作报告》中，“鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新”也成为重要内容。北京此次消费促进政策的出台，有望形成示范效应，带动全国其他地区落地相应的补贴政策，积极响应中央的号召，刺激消费拉动内循环。 表2：中央及政府各部委多次表态刺激农村地区家电消费 表3：部分地区采取的促进家电消费政策具体情况 投资建议： 北京市再次实施促进绿色家电消费的政策，并大幅降低补贴的门槛，有望拉动相应产品的销售，利好相关的家电企业。考虑到此次补贴涉及的品类，我们重点推荐白电龙头美的集团、海尔智家，智能投影龙头极米科技，厨电龙头老板电器。 风险提示： 消费券刺激消费效果不及预期、其他地区家电消费政策落地进展不及预期、疫情影响消费意愿。 附表：相关公司盈利预测及估值 免责声明