克服疫情逆势增长且盈利能力提升显著，稳健笃行，未来可期

诺禾致源公布2021年报，实现营业收入18.66亿元，同比增长25.3%；实现归母净利润2.25亿元，同比增长515.7%。公司克服海内外疫情逆势增长，自动化+智能化+信息化赋能服务能力，各条业务线毛利率提升显著；从科研走向“科研+临床”，持续创新技术和解决方案体系，打开成长天花板。公司战略笃定，积极推进中心化实验室的全球部署，提高服务可及性及响应性，持续巩固在基因测序领域的龙头地位。我们看好公司：基于11年行业Know-how沉淀+规模效应+自动化赋能+强客户粘性，诺禾致源在科研级基因测序服务领域的领先优势将持续巩固，临床业务稳步拓展，逐步实现in China for Global。预计2022-2024年公司实现归母净利润为2.67亿元、3.86亿元、5.30亿元，分别同比增加18.6%、44.7%、37.5%，对应PE分别为36x、25x、18x。维持“买入”评级。