电力及公用事业行业周报：部分优惠电价政策陆续取消，电价长期温和上涨趋势不改

本周推荐标的：中闽能源、国投电力。 最新行业观点：部分优惠电价政策陆续取消，电价长期温和上涨趋势不改 去年8月，国家发改委下发了《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》提出，各地要严格执行国家电价政策，严禁对电解铝行业实施优惠电价、组织电解铝企业电力市场专场交易等，已经实施和组织的应立即取消。该《通知》自2022年1月1日起执行。《通知》称，现行针对电解铝行业实施的、与本通知不符的其他差别化电价政策相应停止执行。此外隆基股份于4月发布公告，公司在云南省享有的优惠电价政策和措施自2021年9月1日，公司全部用电价格通过电力市场交易方式形成。随着电力市场化改革的深入及能耗双控政策的推进，我们认为各类优惠电价政策尤其针对高耗能行业的优惠电价政策会逐步取消，工商业电价都将通过市场交易形成。 去年10年，国家发改委印发了《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。目前大部分省份都根据该政策制定了本省的燃煤发电上网电价改革政策，整体看各省份政策基本延续了国家政策的内容，燃煤发电上网电价浮动比例均达到20%，高耗能用电不受上浮20%限制，现货市场则是不受浮动限制。由于燃料价格依然位于高位，今年以来煤电市场电价整体全面上浮，根据国网3月发布的《关于新型电力系统运行有关问题的思考》报告，大部分地区2022年年度中长期价格涨幅接近20%上限，高耗能用户年度交易价格最高上涨46%（宁夏）。水电方面，西南水电大省由于此前电力供给相对宽松，在“十三五”期间市场电电价普遍下浮。 而随着水电主要机组陆续投产，高耗能产业向西部地区的转移逐步完成，云南和四川电力格局发生明显改变，省内电力供给逐渐偏紧，市场电电价持续上涨。根据昆明电力交易中心数据，云南省市场电电价连续3年持续上涨，2022年3月，云南省市场交易电价为0.266元/千瓦时，同比上涨6.4%，较20年3月上涨11.3%，较19年3月上涨17.5%。根据四川电力交易中心数据，四川省2021年市场电结算均价为0.259元/千瓦时，同比上涨9.7%。 燃料成本持续高位推动市场电价上浮，电价长期温和上涨趋势不改。为了实现双碳目标，完成国家高质量发展的目标，新型电力系统的建设势在必行。而在电力系统转型过程中，我国电力供需结构持续改变将使高峰时期电力供给出现紧缺，同时更大装机规模的辅助电源以及电网对系统的改造都将大幅增加系统成本，这些因素将推动电价持续上涨。我们认为电价 上涨的节奏会随着宏观经济的承受能力以及短期电力供需情况发生一定变化，但长期温和上涨的趋势不会改变。 风险提示：宏观经济下滑、电价下滑、燃料成本上涨超预期。装机增速不及预期。 1.行业的观点和推荐标的 1.1最新行业观点：部分优惠电价政策陆续取消，电价长期温和 上涨趋势不改 去年8月，国家发改委下发了《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》提出，各地要严格执行国家电价政策，严禁对电解铝行业实施优惠电价、组织电解铝企业电力市场专场交易等，已经实施和组织的应立即取消。该《通知》自2022年1月1日起执行。《通知》称，现行针对电解铝行业实施的、与本通知不符的其他差别化电价政策相应停止执行。此外隆基股份于4月发布公告，公司在云南省享有的优惠电价政策和措施自2021年9月1日，公司全部用电价格通过电力市场交易方式形成。随着电力市场化改革的深入及能耗双控政策的推进，我们认为各类优惠电价政策尤其针对高耗能行业的优惠电价政策会逐步取消，工商业电价都将通过市场交易形成。 去年10年，国家发改委印发了《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。 目前大部分省份都根据该政策制定了本省的燃煤发电上网电价改革政策，整体看各省份政策基本延续了国家政策的内容，燃煤发电上网电价浮动比例均达到20%，高耗能用电不受上浮20%限制，现货市场则是不受浮动限制。由于燃料价格依然位于高位，今年以来煤电市场电价整体全面上浮，根据国网3月发布的《关于新型电力系统运行有关问题的思考》报告，大部分地区2022年年度中长期价格涨幅接近20%上限，高耗能用户年度交易价格最高上涨46%（宁夏）。水电方面，西南水电大省由于此前电力供给相对宽松，在“十三五”期间市场电电价普遍下浮。而随着水电主要机组陆续投产，高耗能产业向西部地区的转移逐步完成，云南和四川电力格局发生明显改变，省内电力供给逐渐偏紧，市场电电价持续上涨。根据昆明电力交易中心数据，云南省市场电电价连续3年持续上涨，2022年3月，云南省市场交易电价为0.266元/千瓦时，同比上涨6.4%，较20年3月上涨11.3%，较19年3月上涨17.5%。根据四川电力交易中心数据，四川省2021年市场电结算均价为0.259元/千瓦时，同比上涨9.7%。 图1：云南省历年市场电交易电价（单位：元/千瓦时） 燃料成本持续高位推动市场电价上浮，电价长期温和上涨趋势不改。为了实现双碳目标，完成国家高质量发展的目标，新型电力系统的建设势在必行。而在电力系统转型过程中，我国电力供需结构持续改变将使高峰时期电力供给出现紧缺，同时更大装机规模的辅助电源以及电网对系统的改造都将大幅增加系统成本，这些因素将推动电价持续上涨。我们认为电价上涨的节奏会随着宏观经济的承受能力以及短期电力供需情况发生一定变化，但长期温和上涨的趋势不会改变。 风险提示：宏观经济下滑、电价下滑、燃料成本上涨超预期。装机增速不及预期。 1.2本周推荐标的 表1：本周推荐标的 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.94%、沪深300下跌1.06%，创业板指下跌3.64%、万得全A下跌1.74%。公用事业申万指数下跌0.48%。行业细分领域中，火电、水电、热电、光伏发电、风电、燃气申万指数涨幅分别为-1.45%、+3.81%、-3.10%、-6.70%、-1.52%、-0.76%。 图2：大盘本周涨跌幅 图3：申万公用事业三级分类本周涨跌幅 个股本周涨幅前五：南京公用(+24.11%)、华能水电(+6.48%)、文山电力(+5.34%)、天富能源(+4.84%)、长江电力(+4.41%) 个股本周跌幅前五：兆新股份(-11.89%)、芯能科技(-11.57%)、金山股份(-9.3%)、吉电股份(-9.26%)、太阳能(-8.87%) 图4：本周个股涨幅前五的公司 图5：本周个股跌幅前五的公司 3.行业新闻动态 1、中国电煤采购价格指数（CECI沿海指数）2022.03.31-2022.04.07 煤电采购价格指数轻微下降：5500大卡动力煤综合价为954元/吨，环比下降31元/吨，跌幅3.1%；5000大卡动力煤综合价为798元/吨，环比下降62元/吨，跌幅7.2%；5500大卡动力煤成交价为1367元/吨，环比下降143元/吨，跌幅9.5%；5000大卡动力煤成交价为1201元/吨，环比下降126元/吨，跌幅9.5%；5500大卡动力煤离岸价为969元/吨，环比下降15元/吨，跌幅1.5%；5000大卡动力煤离岸价827元/吨，环比下降26元/吨，跌幅3.0%。 2、国家发展改革委：关于印发北部湾城市建设“十四五”实施方案的通知，加强电网互联互通互补互济，加快建设北部湾城市群 北部湾城市群地跨广西、广东、海南三省区，背靠大西南，毗邻粤港澳，面向东南亚，是海上丝绸之路的重要枢纽，在西部大开发战略格局和国家对外开放大局中具有独特地位。为落实“十四五”规划《纲要》关于发展壮大北部湾城市群的部署要求，经国务院批复同意，近日国家发展改革委正式印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》，明确了未来一段时期北部湾城市群发展的方向路径和任务举措。 3、国家能源局：印发2022年乡村振兴定点帮扶和对口支援工作要点的通知，协调推动基础设施建设，培育壮大可再生能源产业，加大社会帮扶力度 文件提出全面贯彻落实党中央关于巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的决策部署，结合甘肃省通渭、清水、江西省信丰三县经济社会和能源发展需要，围绕产业、人才、文化、生态、组织“五大振兴”，进一步强化帮扶举措、拓展帮扶渠道、健全帮扶机制，做好2022年定点帮扶和对口支援工作，助力三县全面推进乡村振兴。 内容包括基础设施建设。持续提升供电保障能力，加快推进通渭县平襄110千伏变电站等重点工程建设；支持通渭、清水两县与管网企业开展合作，指导建设输气支线管道项目。推动西气东输管道天然气信丰分输站开口，2022年底前通气供气；推动信丰电厂一期项目2台机组2022年上半年按期投产、安全稳定运行；商请有关部门支持清水县公路建设，将清水县至陕西陇县高速公路项目纳入相关交通规划。发展可再生能源产业，加快风电、光伏、抽水蓄能、生物质能、农村清洁能源的项目开发利用。 4、中共中央国务院：关于加快建设全国统一大市场的意见，提出建设全国统一的能源市场，推动适时组建全国电力交易中心 《意见》提出，建设全国统一的能源市场。在有效保障能源安全供应的前提下，结合实现碳达峰碳中和目标任务，有序推进全国能源市场建设。在统筹规划、优化布局基础上，健全油气期货产品体系，规范油气交易中心建设，优化交易场所、交割库等重点基础设施布局。推动油气管网设施互联互通并向各类市场主体公平开放。稳妥推进天然气市场化改革，加快建立统一的天然气能量计量计价体系。健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心。进一步发挥全国煤炭交易中心作用，推动完善全国统一的煤炭交易市场。 《意见》提出，培育发展全国统一的生态环境市场。依托公共资源交易平台，建设全国统一的碳排放权、用水权交易市场，实行统一规范的行业标准、交易监管机制。推进排污权、用能权市场化交易，探索建立初始分配、有偿使用、市场交易、纠纷解决、配套服务等制度。推动绿色产品认证与标识体系建设，促进绿色生产和绿色消费。 4.上市公司动态 表2：公用事业上市公司重要动态 5.大宗交易 表3：公用事业公司大宗交易情况 6.大事提醒 表4：公用事业下周大事提醒