公用事业行业周报(2022年第15周)：优惠电价陆续取消，区域发展推进“无废城市“

行情回顾：4月6日-4月8日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌0.15%、1.48%、1.07%、1.78%，同期沪深300指数下跌1.06%。 一纸公告引发的联想：隆基股份4月5日发布公告称，云南省发改委根据国家有关部门清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施。我们认为：1）下游用户侧单体电价调整与上游发电侧无直接关系。表面来看云南地区部分高耗能企业购电价格上行会传导至上游发电侧，但实际情况是过去这部分优惠电价是地方政府进行补贴、与发电侧无直接关系，现在只是响应2021年国家发改委文件要求取消。2）西南水电、西北新能源或涨电价。2021年国家发改委要求取消高耗能行业优惠电价和专场交易优惠电价，广西、贵州等地的专场交易是由发电侧降价对下游用户侧进行补贴，如果取消利好当地发电企业。 国家发展改革委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》：关于生态治理，《方案》提出：1）推动环境污染联防联治。提高城镇污水、垃圾收集处理能力，推动沿海城市固体废弃物综合利用，推进“无废城市”建设，推进农用地土壤污染防治和安全利用。2）加快绿色低碳转型，加快推动临港钢铁、石化、造纸、建材等产业绿色化、循环化改造。3）加快建立生态产品价值实现机制。我们认为，《方案》的提出有助于：1）推动地区污水治理及资源化利用，加快供排水工程老化更新改造和潜在市场空间释放。2）提高北部湾沿海城市大宗工业固废综合利用率及垃圾分类体系建设，加快土壤修复工程的推进。3）将推动相关产业绿色升级改造，先进环保设备需求或提升。 投资建议：下游用户侧高耗能等产业优惠电价政策的调整，对于上游发电侧的传导效应需要进行个性化分析。推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。推进“无废城市”，建设绿色低碳城市群，有助于加快高排放产业绿色升级改造，解决固废资源化、污水治理及土壤修复相关问题，带动地区经济健康有序发展。谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 4月6日-4月8日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌0.15%、1.48%、1.07%、1.78%，同期沪深300指数下跌1.06%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：华能水电、文山电力、天富能源； 环保：*ST节能、上海洗霸、万邦达； 燃气：南京公用、ST金鸿、重庆燃气 水务：渤海股份、中原环保、钱江水利。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：兆新股份、金山股份、吉电股份； 环保：超越科技、路德环境、三聚环保； 燃气：光正眼科、天壕环境、水发燃气； 水务：重庆水务、顺控发展、江南水务。 图1：4月6日-4月8日公用事业子板块中，电力跌幅最小、水务跌幅最大 表1：4月6日-4月8日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1隆基股份一纸公告，引发电价调整诸多联想 隆基股份4月5日晚公告称，公司于2022年4月1日收到《云南省发展和改革委员会关于明确隆基绿能科技股份有限公司有关用电价格的函》，函告：根据国家有关部门清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。 前述公告引发了对于电价调整的诸多联想。但我们认为： 1）下游用户侧单体电价调整与上游发电侧无直接关系。表面来看云南地区部分高耗能企业购电价格上行会传导至上游发电侧，但实际情况是过去这部分优惠电价是地方政府进行补贴、与发电侧无直接关系，现在只是响应2021年国家发改委文件要求取消。 2）西南水电、西北新能源或涨电价。2021年国家发改委要求取消高耗能行业优惠电价和专场交易优惠电价，广西、贵州等地的专场交易是由发电侧降价对下游用户侧进行补贴，如果取消利好当地发电企业。 3）并不是新一轮电价上涨的开端。此次云南取消硅行业补贴只是进一步落实国家发改委2021年的政策，反映的是地方财政对于部分行业进行补贴的政策难以为继。2021年涨电价的导火索是全国范围内的“拉闸限电”，表面原因是3060“双碳“目标，实际原因是2016-2018年煤电供给侧改革，在这三年内没有新增机组(煤电建设周期3年)。 4）高电价或将反噬需求。2021年最后两个月和2022年开年后，如果剔除气温因素的扰动，实际用电需求明显下滑。当前电价上浮20%或已透支未来3-5年的涨价空间。 1.2.2国家发展改革委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》 4月7日，国家发改委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》，《方案》已经国务院批复同意。关于生态治理，《方案》提出：1）推动环境污染联防联治。 力争到2025年地表水水质达到或好于III类标准比例超过90%；提高城镇污水、垃圾收集处理能力，推进污水垃圾资源化利用，推动沿海城市固体废弃物综合利用，稳步推进“无废城市”建设；推进农用地土壤污染防治和安全利用，有效管控建设用地土壤污染风险；2）加快绿色低碳转型。严格合理控制煤炭消费增长，快构建多元化低碳清洁能源体系；加快推动临港钢铁、石化、造纸、建材等产业绿色化、循环化改造；3）加快建立生态产品价值实现机制，支持开展生态产品总值（GEP）核算。 北部湾城市群横跨广东、广西、海南三省份，《方案》的提出能够有效推动地区经济健康有序发展。我们认为： 1）重点海湾保护修复及自然保护地建设作为北部湾生态修复重点，将有效推动地区污水治理及资源化利用，加快供排水工程老化更新改造和潜在市场空间释放。 2）推进“无废城市”建设，将提高北部湾沿海城市大宗工业固废综合利用率及垃圾分类体系建设，加快土壤修复工程的推进，有效解决农用地土壤治理。 3）传统高排放行业绿色低碳转型叠加监管趋严，将推动相关产业绿色升级改造，先进环保设备需求或提升，相关企业将受益。 2行业动态 2.1电力 2022年1-2月全国电力市场交易简况（中电联，2022/03/31） 1-2月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量9292亿千瓦时，同比增长91.4%，占全社会用电量比重为69%，同比提高30.4个百分点；全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为6496.5亿千瓦时，同比增长65%。其中，省内电力直接交易电量合计为6393.2亿千瓦时，省间电力直接交易（外受）电量合计为103.4亿千瓦时。 国家能源局印发《2022年乡村振兴定点帮扶和对口支援工作要点》（国家能源局，2022/03/31） 《要点》提出：1）持续提升供电保障能力，持续推进农村电网薄弱地区建设，优化城乡网架结构，提升农村电网供电保障水平，增强农村分布式可再生能源接入能力，加快推进通渭县平襄110千伏变电站等重点工程建设；2）推动信丰电厂一期项目2台机组2022年上半年按期投产、安全稳定运行；协助信丰电厂增加煤炭来源，稳定煤炭供应；3）培育壮大可再生能源产业，加快通渭县寺子川10万千瓦风电项目、清水县黄门5万千瓦风储一体化电站项目建设，力争2022年底前建成并网运行；积极推动通渭马营镇10万千瓦集中式光伏电站、清水黄门10万千瓦农光储一体化电站项目建设，力争2022年底前建成并网运行。 江西省发布《2022年全省新兴产业创新发展工作要点》（江西省工业强省建设工作领导小组办公室，2022/04/02） 《要点》指出：1）推进重点工程应用。积极推进风电、光伏发电等新能源项目建设。推动重点行业清洁生产和绿色化改造，推广一批技术优势和市场优势明显的节能环保装备和产品。加快充电桩、换电站等基础设施建设，促进新能源汽车消费；2）打造重大新能源产业基地。支持上饶建设世界级晶硅电池及组件基地、宜春打造国家级锂电新能源产业集群，推动上饶、宜春、新余、赣州、抚州等地打造重大新能源产业基地。 福建省印发《福建省促进工业经济平稳增长行动方案的通知》（福建省发改委、工信厅、财政厅关，2022/04/03） 《通知》指出：1）有序推进永安、可门、漳平、坑口等电厂升级改造和南埔电厂智慧电厂试点建设，进一步降低燃煤电厂平均供电煤耗；推动闽粤联网工程2022年建成投产，加快江阴、泉惠、古雷等工业园区热电联产项目核准开工，满足园区用热及区域电力需求；2）整合差别电价、阶梯电价、惩罚性电价等差别化电价政策，建立统一的高耗能行业阶梯电价制度，对能效达到基准水平的存量企业和能效达到标杆水平的在建、拟建企业用电不加价，未达到的根据能效水平差距实行阶梯电价，加价电费专项用于支持企业节能减污降碳技术改造。 山东省印发《“十大创新”2022年行动计划》《“十强产业”2022年行动计划》《“十大扩需求”2022年行动计划》（山东省政府，2022/04/06）三个《行动计划》在电力方面指出，1）到2022年年底，电力总装机达到1.8亿千瓦左右，其中，新能源和可再生能源发电装机7000万千瓦以上。2）大力推进煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理布局建设大型高效燃煤机组，完成年度投资145亿元。3）开工海阳核电二期工程3号机组，装机125万千瓦；推进国和一号示范工程建设，装机300万千瓦；建成荣成高温气冷堆示范工程，装机20万千瓦；争取招远核电一期、荣成石岛湾扩建一期等工程具备上报核准条件，装机480万千瓦，完成年度投资130亿元。 国家发改委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》（国家发改委，2022/04/07） 《方案》就区域能源问题指出：加快绿色低碳转型，严格合理控制煤炭消费增长，抓好煤炭清洁高效利用，推进存量煤电机组节能升级和灵活性改造，合理建设先进煤电。加快构建多元化低碳清洁能源体系，建设北部湾海上风电基地，因地制宜发展分布式光伏和分散式风电，在确保绝对安全的前提下推动防城港、昌江、湛江等核电项目建设。 2.2环保 天津市印发《生活垃圾治理规划》（天津市城市管理委员会，2022/04/06）《规划》提出：全市原生生活垃圾实现“零填埋”，生活垃圾无害化处理率达到100%；至2025年通过新建扩建实现垃圾焚烧处理厂总处理能力18550吨/日、厨余垃圾处理厂总处理能力2330吨/日。江苏省发布《江苏省“十四五”应对气候变化规划》 《规划》提出：到2025年，单位地区生产总值二氧化碳排放下降完成国家下达目标，碳达峰具备坚实基础，应对气候变化与生态环境保护统筹融合的格局总体形成，基本建成低碳新经济发展引领区、协同融合管控示范区、绿色低碳生活样板区。（江苏省生态环境厅，2022/04/06） 国家发改委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》（国家发改委，2022/04/07） 《方案》要求：推动环境污染联防联治，加快补齐城镇环境基础设施短板，提高城镇污水处理能力、垃圾收集处理能力，推进污水垃圾资源化利用，推动沿海城市固体废弃物综合利用，稳步推进“无废城市”建设。推进农用地土壤污染防治和安全利用，有效管控建设用地土壤污染风险。 北京市印发《北京市“十四五”时期地方生态环境标准发展规划》（北京市生态环境局北京市市场监督管理局，2022/04/07） 《规划》指出：建立更加符合首都城市战略定位、与环境保护发展相匹配、与国家生态环境标准建设和体系更加衔接的先进地方生态环境标准体系。探索京津冀生态环境标准协同的新路径，支持深化区域标准化协同。 3公司公告 3.1电力 【江苏新能】年度报告：公司2021年度实现营业收入18.57亿元，同比增长20.0%；实现归母净利润3.07亿元，同比增长99.6%；2021年度公司拟每股派发现金红利0.1元（含税），同时，以资本公积转增股本方式每股转增0.3股。 （2022/04/06） 【长江电力】经营业绩：公司2022年第一季度总发电量约340.44亿千瓦时，较上年同期增加8.0%。其中，三峡电站完成发电量151.